机构：油价大幅回落，草铵膦价格上涨

11月10日，华源证券发布了一篇基础化工行业的研究报告，报告指出，油价大幅回落，草铵膦价格上涨。

报告具体内容如下：

本周化工板块行情表现。本周上证指数上升1.4%、深证成指上升3.2%、创业板指上升2.1%，同期基础化工指数（申万）上升4.2%。基础化工行业细分领域中，化学原料、化学制品、化学纤维、塑料、橡胶、农化制品、非金属材料II指数（申万）分别上升1.6%、上升5.3%、上升6.2%、上升2.2%、上升4.2%、上升4.9%、上升5.2%。个股方面，涨跌幅前五的分别为：久日新材（+32.8%）、英力特（+32.1%）、海正生材（+25.8%）、东方碳素（+25.0%）、格林生物（+20.7%），涨跌幅后五的分别为：唯科科技（-20.2%）、聚石化学（-15.0%）、联合化学（-13.7%）、天洋新材（-12.9%）、海阳科技（-9.9%）。

油价大幅回落，关注草铵膦价格上涨。

1、受中间体二乙酯供应影响，草铵膦行业开工率由26年初的92.98%降至8-10月的72%，供应有所收紧，低库存进一步放大了供给扰动的影响。需求端，农化市场由淡季向冬储转换，外贸订单增加，下游制剂工厂陆续备货，为厂家提价提供支撑。根据中农立华数据，截至2026年11月8日，草铵膦原药工厂排单，货源紧张，报价8万元/吨；精草铵膦原药受草铵膦影响，货源紧张，折百报价9万元/吨。

2、10月29日起，赢创提高固体蛋氨酸报价至26元/KG。26年10月安迪苏计划停产检修，韩国希杰8月宣布关闭马来西亚工厂，进口减少，供给收缩，叠加需求旺季来临下游补库存，我们预计蛋氨酸价格有望企稳回升。新和成估值处低位，明年新材料己二腈等投产有望驱动业绩和估值提升。

3、受黑海通道受阻、波罗的海物流瓶颈的双重影响，俄罗斯、白俄罗斯的核心钾肥供应商近期陆续更新了26Q4的出口预期，普遍认为26Q4氯化钾出口量将出现明显下滑，三家核心企业的季度合计减供规模约150万吨。海外减供后钾肥价格或稳中向好，建议关注亚钾国际、东方铁塔。

4、新材料推荐新宙邦，26Q3业绩同环比大幅增长，我们预测2026、2027、2028年三年营收和归母净利润复合增长率（2025年为基数）有望保持30%以上，关注后续半导体材料进展，赛道切换估值有望提升。

5、厄尔尼诺加剧，棉花涨价利好粘胶短纤龙头之一三友化工，鱼油涨价利好藻油龙头之一新和成；牛磺酸报价大幅跳涨，建议关注永安药业。

6、磷矿石供需格局整体稳定，价格维持高位，建议关注川恒股份、芭田股份。

7、国内外政策驱动下，生物柴油及SAF需求潜力突出，UCO由于具备更高的二氧化碳减排属性，有望成为关键原料，建议关注山高环能等。

风险提示。原材料价格波动风险；需求不及预期风险；安全事故风险。