银行资本补充工具迎来调整，8家银行赎回优先股合计1855亿元

浦发银行（600000.SH）11月5日晚公告，董事会同意在取得国家金融监管总局等监管机构批准或认可的前提下，按照优先股募集说明书约定的赎回价格，赎回全部“浦发优1”和“浦发优2”，两期优先股分别拟于2026年12月3日、2027年3月11日赎回。

此前，该行于2014年12月3日完成非公开发行1.5亿股优先股，发行规模为150亿元人民币，即“浦发优1”，（代码360003）；于2015年3月11日完成非公开发行1.5亿股优先股，发行规模为150亿元人民币，即“浦发优2”，（代码360008）。

随着浦发银行宣布赎回两笔合计300亿元优先股，年内已有8家银行披露优先股赎回相关公告，包括光大银行（601818.SH）、平安银行（000001.SZ）、招商银行（600036.SH）、北京银行（601169.SH）、南京银行（601009.SH）、中信银行（601998.SH）、江苏银行（600919.SH）和浦发银行，涉及赎回规模合计1855亿元，超过2025年全年境内银行优先股赎回规模。

优先股是相对于普通股的一种股份类别，作为银行补充资本的重要工具，核心特征是在利润分配和剩余财产分配上优先于普通股。

财经评论员付一夫对财闻表示，现阶段，银行赎回优先股，主要出于融资成本考量，资本结构优化是伴生效果，利率下行与赎回窗口是重要触发因素。

他分析称，银行存量优先股多发行于利率较高时期，股息率相对偏高，且股息不能在税前扣除。相比之下，当前新发永续债等资本补充工具利率明显更低，利息还可税前扣除，税后成本优势更加明显。随着存量优先股陆续进入可赎回窗口，银行有动力赎回高成本旧工具、以低成本新工具接续，在维持资本层级和资本充足水平的前提下，降低财务负担。

同花顺iFinD数据显示，今年前三季度，商业银行发行二级资本债9233.28亿元、永续债7046亿元，合计约1.63万亿元，较2025年同期增长近30%，其中国有大行、股份行合计占比近9成。

（财闻注：二级资本债、永续债是商业银行进行外源性资本补充的重要工具，业内将二者合称为“二永债”。其中，二级资本债主要用于补充商业银行的“二级资本”，永续债用于补充银行的“其他一级资本”。）

“未来资本补充工具的选择将呈现信用分层特征”，付一夫认为，优质大中型银行融资成本低、发行渠道顺畅，会更多用永续债、二级资本债等工具置换高成本存量资本，并配合相关监管达标要求丰富工具组合，优先股新增发行趋于收缩。

相比之下，中小银行因受信用定价约束，弱资质机构发债成本高、认购难度大，更现实的路径是增资扩股、定向募股补充核心一级资本，二永债作为辅助。优先股作为资本补充工具不会完全消失，但新增发行预计将趋于收缩，存量规模随着赎回窗口陆续打开而逐步下降。

“总体来看，大银行偏‘低成本债券工具置换+监管达标’，中小银行偏‘增资扩股为主、二永债为辅’，资本补充工具的选择差异主要由信用分层和融资成本约束决定。”他总结道。