CoreWeave：2027年算力基本售罄，预计2028年上半年实现盈利

11月11日，CoreWeave（CRWV.US）管理层在第三季度财报电话会上表示，公司不会按当前收益率水平通过无担保债务市场融资，也无此必要，将主要依靠客户预付款、与客户合同匹配的贷款及经营现金流支持扩张。公司预计2027年全年调整后净亏损将显著收窄，并于2028年上半年实现调整后净利润转正。

融资方面，CoreWeave预计未来三个月收到约90亿美元客户预付款及押金，其中超过30亿美元与现有云基础设施续约有关，这部分基础设施相关债务已偿清。公司整体加权平均债务成本为7.9%，同比下降250个基点。管理层称，截至2027年的已承诺资本支出中，超过75%与投资级及企业客户相关。

需求及定价方面，首席执行官Michael Intrator称，截至2027年的算力已基本售罄，已投向市场的2028年容量也已售出，但并非2028年全部容量都已销售。公司7月将各产品价格上调约25%，第三季度末再上调10%，第四季度价格仍在走高。第三季度，Ampere及Hopper架构GPU的价格环比上涨30%-50%，高于最初合同价格。

续约方面，2027年将有超过13万张GPU的合同到期，2028年另有约17万张。管理层估算，按当前价格，2027年续约可在无需额外资本支出的情况下贡献近40亿美元增量年化收入，计入2028年续约后可增至近100亿美元。上述数字是尚未计入现有收入积压订单的续约机会，并非净利润。

根据CoreWeave官方财报，第三季度营收36.61亿美元，同比增长168%；调整后经营利润率为10%，GAAP净亏损7.09亿美元。截至季度末，收入积压订单约1325亿美元。公司将全年营收指引上调至130亿至133亿美元，全年资本支出预计为370亿至390亿美元。