构建多元化IP产品矩阵，万联证券首予华立科技“增持”评级

11月13日，万联证券研报指出，华立科技（301011.SZ）为国内商用游戏游艺设备的发行与运营综合服务商龙头企业，主营业务包括游戏游艺设备、动漫IP衍生产品、设备合作运营和游乐场运营。公司以游戏游艺设备为基本盘，通过持续拓展音游、竞速等核心优势品类巩固行业地位，以动漫IP衍生产品为核心增长引擎，积极布局多元化IP矩阵，逐步完善IP内容，已构建起覆盖“IP+设备+场景+衍生”的动漫文化产业生态。

选取动漫IP资源丰富的奥飞娱乐（002292.SZ）及深耕潮玩及IP衍生品的泡泡玛特（09992.HK）作为可比公司，2026-2028年PE预测平均值为44.36X/38.56X/33.67X。考虑到公司作为国内游艺设备龙头企业，动漫IP衍生产品业务具备差异化竞争力，新品矩阵持续丰富有望驱动业绩修复。

首次覆盖，给予“增持”评级。