峰会声音丨高西庆：市场的问题让市场解决

百年未有之大变局下，中国资本市场的高质量发展之路怎么走？中国证监会原副主席、美国杜克大学教授高西庆给出的答案是秉持法治化原则。

9月21日，由中国上市公司协会指导，新华网、浙江日报报业集团主办，浙江财闻传媒科技有限公司（银柿财经）、中关村国睿金融与产业发展研究会承办的2022年中国上市公司年会系列活动暨第二届中国资本市场高质量发展峰会在杭州举办。峰会上，高西庆发表了题为《资本市场与法治社会》的主题演讲，针对资本市场监管法治化的问题做了精彩阐述。

高西庆首先鞭辟入里地解释了资本市场、市场经济和法治社会之间的关系。他表示，资本市场得以存在，根基在于市场经济，而市场经济的基本保障，就是建立起一个法治社会。

高西庆也谈及了政府为何要对资本市场进行监管。“资本市场存在的最大意义就在于效率二字，而效率的产生势必是不断创新的过程。创新是一把双刃剑，一方面提高了效率，另一方面又在破坏旧有规则的过程中，致使市场混乱，损害原有的可预测性，最终产生社会学上的不公平。在这种情况下，监管的必要性就显现了”。

高西庆进一步指出，监管需要建立在规则之上。作为中国资本市场筹建的重要参与者和见证者，高西庆对于中国资本市场当下所存在的问题洞若观火。在他看来，在治理理念上，我们尚未厘清市场与监管机构之间的关系。“监管机构到底起什么样的作用？对于我们国家来说还是一个非常重要的课题，到今天为止并没有彻底解决。”

此外，高西清还提到监管层风险评估机制的失灵，以及市场透明性、规则可预测性、违规可问责性等方面的问题，“在政府和市场博弈之间，我们一定要做好平衡，不能为了防止风险发生，就采用过于强制的方式”。

“市场对于法治的呼吁，是基于市场参与者对于可预测性的渴求。如果没有可预测性，市场就会变成一个缺少规则的赌场。”高西庆说道。

在高西庆看来，遵守法治化原则，是应对上述问题的重要对策，更是资本市场高质量发展的必要条件。其提出，一方面，我们的公共治理还需改善、法治观念仍待确立，要“让市场来解决市场的问题”，另一方面，我们也要加强对传统法律机制的依赖，用刑法和民法处理问题，并通过集体诉讼的威慑力减轻监管“压力”，而不是由监管部门时不时推出新规则来处理问题。

“没有良好的公共治理，就谈不上公司治理。”高西庆指出，“近年来，监管层提出‘建制度、不干预、零容忍’的九字方针，其中，‘建制度’‘不干预’便是负面清单的表现，只有建了制度、不去干预，监管层才有精力去‘零容忍’。”

“我们今天搞社会主义市场经济，一定要依法治国，建立起一个现代的法治社会，只有形成良好的法治环境，才能实现高质量发展，市场内的创新才能涌现。”高西庆最后表示。