龙年看市｜诺安基金韩冬燕：困难时刻看到光明

编者按：龙年春节后，市场会如何走？为了给投资者提供有价值的参考，银柿财经特别推出“龙年看市”系列，邀请知名财经人士、基金经理、分析师等多位专业人士，共同探讨龙年市场行情。

谈起对2024年的市场展望，诺安基金权益投资事业部总经理韩冬燕用了八个字：困难时刻看到光明。

韩冬燕管理的产品包括诺安先进制造、诺安行业轮动和诺安中小盘精选等，上述3只产品在2023年均取得年度正收益。

韩冬燕说，2023年中国权益资产的下跌，既有房地产周期下行的影响，还叠加了整体性的预期衰减，可以说是既有盈利的回落，也有估值的影响。但是她坚持了“看长看大、动态做实”的投资策略，看到国内经济充满了转向高质量发展、新产业动能不断涌现的希望，致力于从更长远投资的角度，在能“代表未来、产业趋势向好、估值不高”的行业中精选正在“变好、变快、变大、估值不贵”的上市公司。

“经济有周期，预期会过度。在投资过程中，我们有时需要顺势而为，有时又需要逆向思维”。韩冬燕认为，目前是市场整体低估，特别是代表中国经济的主流股票估值已经有较大吸引力的阶段，这个阶段，着眼长期和逆向思考会更有价值。

韩冬燕表示，经济与资本市场是一个复杂微妙的系统，经济增长态势、地缘政治演变、政策、改革方向、企业经营和居民预期等多因素会互为因果、复杂演绎，只要政府和政策是客观务实的，企业和居民是积极努力的，即使过程中不可避免地出现周期性和曲折性，长期来看也会呈现螺旋形上升的发展态势。

“从经济基本面看，当前的困难和挑战是暂时的，展望后市，企业盈利很有可能出现企稳回升。当前宏观政策逆周期调节力度逐渐加大，随着房地产、地方债务等重点领域风险问题逐渐推进化解，科技创新推动新质生产力的形成以及传统制造业的转型升级，国内需求仍有巨大潜力能够释放，同时随着高水平对外开放的扩大，外需新动能也会不断形成。”

韩冬燕说，预期一旦形成或者被损害，要扭转或者修复，都是艰难而漫长的，但正是这种预期的过度，会给予价值投资以时间和空间。过程虽煎熬，修正一定会到来。