押注生物航煤，嘉澳环保对相关子公司担保已超净资产2倍

8月5日盘后，嘉澳环保（603822.SH）公告为控股子公司连云港嘉澳新能源有限公司（以下简称“连云港嘉澳”）提供担保。对这家生物航煤业务的实施主体，嘉澳环保为连云港嘉澳实际提供担保的余额已达到26.4亿元，是一季度末嘉澳环保净资产12.26亿元的两倍有余。

对子公司借款担保继续加码

具体来看，嘉澳环保披露显示，为满足连云港嘉澳日常经营发展需要，8月4日，公司与招商银行股份有限公司连云港分行签署《最高额不可撤销担保书》，为连云港嘉澳向招商银行股份有限公司连云港分行借款1亿元（借款期限1年）提供连带责任保证担保。

截至7月31日，连云港嘉澳主要股东及持股比例如下：嘉澳环保持股39.0990%；连云港嘉澳股权投资基金合伙企业（有限合伙）持股25.4994%；浙江嘉澳绿色新能源有限公司持股20.3995%；BP Global Investments Limited持股15.0021%。

截至2025年3月末，连云港嘉澳的资产净额约12.22亿元；2025年1~3月营业收入和净利润分别为2.17亿元和167.66万元；2024年全年，连云港嘉澳的营业收入和净利润分别为1.54亿元和亏损1071.97万元。

对于担保的必要性和合理性，嘉澳环保表示，本次担保系为满足连云港嘉澳的生产经营需要，保证其生产经营活动的顺利开展，有利于连云港嘉澳的稳健经营和长远发展，符合公司实际经营情况和整体发展战略，具有必要性和合理性。被担保人具备偿债能力，担保风险总体可控。

截至目前，嘉澳环保对为连云港嘉澳实际提供担保的余额已达到26.4亿元；嘉澳环保对下属全资、控股子公司实际担保总额达到40.50亿元，占公司最近一期经审计净资产的330.34%。

不难看出，嘉澳环保仅对连云港嘉澳一家公司的担保余额占对下属公司担保余额的比重已超过一半。上月，嘉澳环保还宣布连云港嘉澳拟增资扩股并引入投资者的消息，中国航油集团投资有限公司拟以2.61亿元取得标的连云港嘉澳新增注册资本2.61亿元，持有连云港嘉澳10%股份。

嘉澳环保彼时称，增资有利于连云港嘉澳增强资本实力、促进新项目开展。

押注生物航煤业务

连云港嘉澳寻求资金动作频频背后，是嘉澳环保对以该主体开展的生物航煤业务的期待和重视。

上月，嘉澳环保披露对上交所监管问询函的回复公告，上交所针对嘉澳环保连续三年亏损、一季度营收和利润进一步下滑的原因和拟采取的措施等进行问询。嘉澳环保回复时提到欧盟委员会对生物柴油发起反倾销调查的影响外，在拟采取的措施部分尤其提到了生物航煤业务。

具体来看，嘉澳环保在公告中称，全球多个国家在2025年启动可持续航空燃料（SAF）的强制性添加政策，例如根据《ReFuelEU航空法规》，自2025年1月1日起，欧盟地区所有供应的航空燃油中至少添加2%的可持续航空燃料（SAF），2030年这一比例将逐步上升至6%，2050年则要求达到70%。

2024年9月，中国民航局启动了12个航班的SAF应用试点工作，同时在《“十四五”民航绿色发展专项规划》提及要推动可持续航空燃料商业应用取得突破，力争2025年当年SAF消费量达到2万吨以上，“十四五”期间消费量累计达到5万吨。

“公司凭借多年来积累的先进的原料预处理工艺，引进国际先进的生物航煤的生产技术及设备，加快以废弃动植物油脂为原料，生产可持续航空燃料（SAF）的项目建设，由此弥补生物柴油产业的市场波动。”嘉澳环保提到。

2024年，嘉澳环保以生物柴油为主的生物质能源营业收入4.15亿元，较上年的17.76亿元大幅减少76.64%。

生物航煤业务看起来正取得进展。在对监管问询的回复中，嘉澳环保提到，2025年4月，公司成为国内唯一一家取得商务部颁发的生物航煤出口配额的可持续航空燃料（SAF）生产企业。2025年5月起，公司可持续航空燃料（SAF）产品开启出口业务，预计2025年，可签订订单约为24万吨。

据嘉澳环保5月公告，获得商务部开展生物航油“白名单”出口先行先试的批复的正是连云港嘉澳。

据同花顺iFinD数据，嘉澳环保自2022年到2024年三年归母净利润合计亏损达到4.22亿元。截至2025年一季度末公司资产负债率达到80.45%。

公司上月发布业绩预告，预计2025年上半年营业收入在13亿元到14.5亿元间，上年同期为7.59亿元；预计归母净利润仍将亏损7000万元到9000万元。

连云港嘉澳此次在增资后又新增借款，后续将有什么样的业务动向，对相关问题财闻询问了嘉澳环保董秘，截至发稿未能得到回复。生物航煤业务是否能给嘉澳环保业绩低迷的现状带来转机，仍需关注。