上半年毛利率增长，算力革命推动联德股份业绩提高

8月22日，联德股份发布2025年中期报告，上半年实现营业收入5.87亿元，同比上升1.53%；归母净利润1.09亿元，同比上升11.66%；扣非净利润1.07亿元，同比上升10.4%。

第二季度，公司单季度主营收入3.12亿元，同比上升8.24%；单季度归母净利润6295.79万元，同比上升37.19%；单季度扣非净利润6197.49万元，同比上升36.57%，明显优于一季度，业绩拐点已至。

降本增效成果显著，海外业务逆袭

联德股份在财报中表示，报告期内公司以“降本增效”为目标，搭建统一的集团化采购平台，有效降低原材料及服务采购成本；通过生产工艺迭代、技术优化提升资源利用效率。整体盈利能力增强，上半年公司毛利率同比增长1.67pct至36.84%。

具体到业务层面，尽管面临中美关税摩擦挑战，联德股份坚定深化全球布局，海外业务实现逆势增长。报告期内，墨西哥工厂建设进展顺利，满足北美区域的供应要求，客户满意度维持在98%以上，全球供应链的韧性凸显；同时积极拓展重点客户，海外订单量实现稳步增长；上半年，公司海外业务收入占比提升，成为驱动该期整体业绩增长的核心动力。

受益AI基建浪潮，业绩拐点已至

公司所处机械设备零部件行业，近年来，随着人工智能产业加速变革，算力基建成为各国数字技术比拼的必争之地。而作为制冷压缩机铸件细分领域的行业龙头，联德股份所生产的压缩机零部件，主要适配市场占比逾八成的压缩机品类，后者恰是算力基建重要环节——数据中心的核心制冷设备。

今年以来，数据中心（IDC）掀起基建浪潮，带动燃机迎来历史性高景气度。亚马逊、微软等海外云厂商已明确宣布的各国IDC资本开支计划总和达到2851亿美元。国内阿里巴巴、华为等科技巨头也加入竞赛：阿里宣布未来三年投入超3800亿用于建设云和AI硬件基础设施；华为昇腾384芯片则重塑国产算力产业链，带动液冷市场步入上行区间。

经国信证券测算，数据中心相关领域预计2023至2028年复合增速为10%至12%，其中，冷却市场预计复合增速为16%。广发证券研报指出，受益于IDC基建浪潮，零部件配套厂商潜在机遇较大，包括联德股份在内的多个主营机械零部件、机组配套上市企业未来订单及市场份额有望得到提升。

而事实亦表明，在前期技术储备及产能布局的基础上，AI红利已顺畅渗透入公司业务及产品，带动联德股份进入效益释放期。

截至报告期末，公司获得已授权专利128项（发明专利42项、实用新型专利86项）及软件著作权5项。下游所应用公司产品能效较传统压缩机提升30%-40%。产能方面，联德股份墨西哥工厂正稳步推进落地运营，明德工厂则已顺利进入产能爬坡关键阶段。

下游获订方面，公司签署合作客户均为全球温控系统的核心厂商，基于该客户网络，公司布局的核心精密零部件已全面应用于AI算力、数据中心温控系统的主流场景。且据下游厂商反馈，数据中心对制冷压缩机的采购量年均增幅达50%以上，部分型号已出现供货周期延长现象。

随着新品释放、产能扩充及降本增效等调整进入尾声，预示着联德股份业绩拐点已至，即将步入收获期。同时，公司整合液压业务的两家公司上半年已分别实现稳定盈利和大幅减亏，经营改善趋势明确，有望成为公司新的增长引擎。