出海断层领先，站稳千亿市值，世纪华通何以迈入行业第一梯队

得益于行业整体回暖，上半年多家游戏厂商一扫业绩阴霾，迎来经营质量提升。

中国音像与数字出版协会游戏工委发布的《2025年1-6月中国游戏产业报告》显示，今年上半年，国内游戏市场实际销售收入1680亿元，同比增长14.08%，再创新高。游戏用户规模近6.79亿，同比增长0.72%，亦为历史新高点。

据机构统计，在第二季度，14家A股上市公司实现总收入221.8亿元，收入端为连续第6个季度实现环比正增长。

与此同时，头部公司表现突出。今年上半年，不论营业收入还是净利润，世纪华通都位居A股行业第一，甚至相较去年近百亿的体量，仍然实现了超过85%的增速，同样位居前三。

业绩的跃升也使得世纪华通在资本水涨船高，8月单月涨幅便超过20%，年初至今累计涨幅更是超过200%，最新市值已突破一千一百亿元，迈入国内乃至全球第一梯队的游戏公司之列。

游戏出海断层领先

具体来看，今年上半年，世纪华通实现营业收入172亿元，同比增长85.5%；剔除对合营企业“长霈”按权益法确认的投资亏损后，报告期内公司净利润约28.02亿元，同比增速达130.06%；经营性现金流已达39.18亿元，保持了107.4%的高速增长，增速全部远超行业平均水平。

几乎所有关键财务指标都接近“翻倍”，取得骄人成绩的主因是世纪华通游戏主业海内外的全面爆发。世纪华通在财报中表示，公司凭借旗下Century Games和点点互动推出的《Whiteout Survival》《Kingshot》《无尽冬日》等产品，在《2025年H1中国手游发行商收入TOP80》榜单中跃升至榜眼位置，仅次于腾讯，是公司业绩增长的重要来源。

其中，《Whiteout Survival》是由世纪华通首创的冰雪题材SLG品类游戏，《Whiteout Survival》实现了多种玩法的融合，凭借轻量化的反馈获取用户，并通过不断更新留住用户，降低了买量成本，从而提高了产品商业化表现。《Whiteout Survival》已连续多月登顶中国手游出海收入榜单，截至6月全球累计收入已突破28亿美元大关。

对于游戏厂商而言，做出一个爆款游戏已是不易，能够复刻爆款才是头部企业研发实力的体现。继《Whiteout Survival》之后，旗下Century Games再推中世纪放置类生存新游《Kingshot》，自2月上线以来，几乎月月倍增，上市仅4个月便闯入出海手游收入榜前三，排名有望继续攀升。

最新数据显示，截至7月底《Kingshot》全球累计收入突破2亿美元，有效复刻了前作《Whiteout Survival》的全球爆款势能，成功会师出海手游收入榜TOP2。

在两个出海爆款的带动下，今年上半年，世纪华通的外销收入达到89.58亿元，同比增长78.49%，占总营收的比重达到52.06%，不论绝对值还是增速都远超A股大多数游戏厂商。

招商证券的研报分析指出，SLG产品通过轻度休闲形式吸引新玩家，后续逐步引导向重度玩法转化，具备生命周期长、ARPU值高、社交粘性强等特征，出海需求有望持续扩大。近年来，世纪华通等头部公司通过集中研发精品新品、叠加积极的买量策略，正推动行业延续增长。

AI赋能未来可期

从首创品类到引领行业，世纪华通从来不安于自己的“舒适区”，深知技术才是公司立身之本，持续推动PC端游、移动游戏领域以及AI等前沿技术的创新。今年上半年，世纪华通的研发费用达到10.24亿元，同比增长24.76%。

对于旗下经典IP，世纪华通子公司盛趣游戏依托成功“唤醒”的研发模式，加速推进《传奇世界》《彩虹岛》《永恒之塔》等核心IP的多端版本研发工作，巩固庞大存量用户，开拓增量市场空间。此前基于经典IP诞生的新作《龙之谷世界》上线首日不仅轻松登顶免费榜，更是一举冲入畅销榜第8名，并成功登顶2月伽马数据新游首月流水测算榜。

在深耕经典IP之外，盛趣游戏也在不断拓新。5月，首款非 MMO类新品《云海之下》上线，尝试放置RPG轻量赛道；6月，基于经典IP《饥荒》打造的生存类游戏《饥困荒野》开启焕新测试。多端互通新游《大航海时代：起源》也在ChinaJoy展会期间进行了首爆。而截至8月，世纪华通在2025年已累计获得8个版号。

得益于新游的强势表现，今年上半年，世纪华通内销收入达到82.5亿元，同比增长93.76%。收入增长的同时，公司AI技术的进展也带来新的可能。

《中国游戏产业新质生产力发展报告》显示，近八成头部游戏企业在人工智能、数字孪生、引擎开发、云技术和XR等技术领域布局；有近六成头部游戏企业已构建AI生产管线、赋能虚拟内容生产或智能营销。

以世纪华通为例，公司在业务端积极接入AI工具实现部分产品降本提质，目前盛趣游戏已将AI工具深度嵌入美术创作流程，在批量生产环节效率大幅提升，已达60%～80%之多；《无尽冬日》里就使用了大量的AI生成剧情，然后再由人工进行优化，内容的生产效率得以大幅提升。

不仅如此，在人才培养领域，世纪华通成功举办“数龙杯”全球AI游戏及应用创新大赛，有力提升了公司在AI领域的品牌知名度与行业影响力，更通过赛事平台挖掘出一批具有潜力的创新产品与优质团队，为公司AI领域的长远发展储备了资源与动能。

展望未来，随着游戏市场供给将进一步丰富，行业竞争逻辑将从“产品数量比拼”转向“质量与价值竞争”，在政策、出海、AI等多重利好下，作为引领行业的龙头企业，世纪华通的发展前景愈发清晰。