险资上半年股票投资增26%，政策松绑与市场回暖驱动配置优化

在中国经济结构深度转型与资本市场深化改革的关键时期，作为市场上最重要的长期资本力量之一，规模超过36万亿元的保险资金正在悄然重塑其投资格局。今年上半年，面对低利率环境和“资产荒”的挑战，险资主动应对市场变化，调整投资格局：一方面，持续优化权益投资策略，提升股票投资占比；另一方面，进一步发挥债券投资“压舱石”的作用，丰富债券投资品种。

国家金融监督管理总局（以下简称“金融监管总局”）数据显示，截至今年6月底，险资运用余额已突破36万亿元。其中，股票投资余额为30686亿元，较去年底增加6406亿元，增幅为26.4%。同时，股票投资余额占比约为8.4%，较去年底增加1.1个百分点。整体来看，险资股票投资余额出现较大增长，投资比例稳中有升。

民生证券研究院非银首席分析师分析称，一方面，在低利率环境下，保险公司为有效防范利差损风险，客观上存在增配权益资产以增厚收益的意愿和动力；另一方面，相关政策持续为险资入市“铺路搭桥”。

具体来看，今年4月份，金融监管总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，将保险公司权益投资比例上限上调，使权益类资产账面余额最高可达保险公司上季末总资产的50%；5月7日，金融监管总局局长李云泽在国新办举行的新闻发布会上宣布，将股票投资的风险因子进一步调降10%，直接鼓励保险公司加大入市力度；7月份，财政部发文进一步加强国有商业保险公司长周期考核，为险资践行长期投资理念提供制度保障。

从市场表现来看，上半年我国资本市场整体呈现修复态势，险资重点配置的银行等板块表现尤为亮眼。数据显示，上半年申万银行板块指数上涨约14.3%，其中申万股份制银行板块指数涨幅达17.58%，带动保险公司持仓股票市值增长，推高其股票投资余额。

从A股上市险企来看，截至今年6月底，中国人保、中国平安、中国人寿、中国太保和新华保险的股票投资余额较去年底分别增长57%、48.5%、23.8%、11%和10.2%。