锂电板块暴跌背后，行业需直面新周期阵痛

10月13日，锂电池板块依旧延续上周的下跌态势，但幅度已大幅收窄。截至今日收盘，锂电池板块微跌0.83%，其中几只个股表现亮眼，赣锋锂业（002460.SZ）涨幅达9.1%，亿纬锂能（300014.SZ）反弹后涨幅达3.72%。

前一周，节后最后一个交易日（10月10日），锂电池板块暴跌5.87%，超400只概念股中近9成下跌，主力资金净流出超15亿元。其中，利元亨（688499.SH）、先导智能（300450.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、天宏锂电（873152.BJ）等8家上市公司跌幅超过10%，超50家个股跌逾5%。

消息面上，10月9日，商务部、海关总署联合发布2025年第58号公告，决定自2025年11月8日起，对锂电池、正极材料、石墨负极材料相关物项实施出口管制。

从行业的基本面上来看，此次暴跌并非偶然。2025年以来，锂电池行业正面临产能过剩、价格战、技术迭代等多重挑战。

产能过剩价格战持续内卷

全球锂电产能在2020-2025年间经历了爆发式增长。根据国际能源署数据，2023年全球锂电池产能达3100GWh，是需求的3.1倍；2025年产能预计增至5700GWh，而需求约1700GWh，产能利用率可能降至35%左右。

虽从市场角度来看，动力电池及储能电池的需求持续增加，但产能过剩导致企业为争夺市场份额进行的低价竞争，还导致利润空间被进一步压缩。

乘联会统计数据显示，截至今年8月，我国动力和其它电池合计产量为139.6GWh，环比增长4.4%，同比增长45%。1-8月，我国动力和其他电池累计产量为970.7GWh，累计同比增长43%。

然而需求量的增速却没有匹配上。尤其是作为锂电池应用最重要的新能源车领域，增速明显放缓。

根据中国汽车工业协会数据，2025年1-6月，中国新能源乘用车销量为552.4万辆，渗透率为50.4%，2024年全年为47.6%，而这一数字放在2023年仅为31.6%。渗透率趋于饱和，市场竞争从增量转为存量，竞争也将愈演愈烈。

固态电池发展增加悬念

由于新能源汽车对续航和成本的极致追求推动电池技术快速升级，而固态电池作为下一代电池技术，其技术突破加速对传统锂电池行业形成冲击。

本月初，中科院物理所黄学杰团队联合多所机构，开发出 “碘离子界面调控技术”，解决了固态电池商业化的关键瓶颈。原型电池循环稳定性显著提升，能量密度突破500Wh/kg。

为了抢占固态电池市场的先机，传统锂电池企业在稳住基本盘的同时，纷纷进行战略的调整。而固态电池的多技术路线，让企业在研发的投入上付出巨大代价，同时在成本控制、人才储备上也需要更高投入。截至目前，超过10家中国上市车企、电池企业、设备供应企业披露了固态电池的开发进展或量产时间。

宁德时代（300750.SZ）已将全固态电池研发团队扩充至超1000人，主攻硫化物路线，近期已进入20Ah样品试制阶段，计划于2027年实现小批量生产。

比亚迪（002594.SZ）计划2027年小批量生产硫化物全固态电池，并在2030年将其应用于主流电动车型。

随着首款搭载半固态电池的智己L6在今年5月上市，市场对新技术的热情也被调动起来，传统车企的步伐也更加积极。长安汽车（000625.SZ）发布金钟罩固态电池，能量密度达400Wh/kg，支持1500km续航里程，计划2027年实现全固态电池量产。宝马、奔驰等车企已开启全固态电池路测。

在技术拐点来临之际，无论是电池企业还是整车企业，均纷纷开始了全新的布局，尤其海外企业也试图在新技术上寻找追赶的机会。对锂电行业本身来说，发展的机遇与挑战并存，能否掌握关键的技术节点以及打通相关的产业链路，将成为这一周期的关键。

直面新周期阵痛方能抓住未来机遇

在过去五年，新能源车企发展势头迅猛，锂电作为上游行业也经历了快速发展，主要的新能源电池企业营收规模也在不断扩大，在经历了2022-2023年高速增长后，2024年相关上市公司利润增速回落明显。

在产能过剩、价格战和技术迭代的多重压力下，行业整合将加速，中小企业面临被淘汰的风险，行业集中度将进一步提升。新的竞争点或将逐步分散至固态电池、全球化布局、储能市场以及资源回收等方面。

虽然锂电池行业短期内面临多重挑战，但长期来看，新周期的形势已初见端倪。

10月11日至今，中信建投证券研究连续发文，称持续看多锂电板块，看好锂电行业基本面。中信建投认为，锂电行业当前时刻催化多，此次锂电板块大跌，实际是中性预期的政策甚至对海外产业和电池都是利好下的大跌。

其依据是，排产旺季材料和储能电池供不应求价格不断提升，2026年需求越发明朗，锂电Q3（第三季度）基本同环比明显增长。

另从中金发布的研报来看，2025年产业链新增供给释放放缓，叠加储能需求仍有增量，各环节供需关系边际改善。预计2025年全球锂电需求达1873GWh。尽管未直接使用“买入”或“增持”等评级术语，但传递了积极的态度。