百胜中国Q3经营利润4亿美元同比增8%，“前端分层后端聚合”战略提效

2025年第三季度，百胜中国（09987.HK）在复杂市场环境中延续增长态势，营收、利润与门店规模同步提升，前端分层，后端聚合的发展理念增效明显，多品牌协同与运营提效策略持续落地，展现了其在中国市场强劲的发展韧性。

业绩稳健增长数字与经营的双重突破

第三季度，百胜中国核心经营数据表现亮眼。总收入同比增长4%至32亿美元，经营利润同比增长8%达4亿美元，经营利润率提升至12.5%，同比增加40个基点；系统销售额同比增长4%，同店销售额同比增长1%，同店交易量同比增长4%，已连续11个季度实现正增长，增长质量持续优化。

门店扩张节奏再提速，第三季度净新增536家门店，截至9月末总数突破17500家，达17514家，稳步向2026年底20000家门店的目标迈进。分品牌来看，肯德基单季净新增402家门店，创三季度历史新高，前九个月累计新增992家，门店总数达12640家，其中加盟店占比41%，提前接近全年40%-50%的加盟目标；必胜客门店总数突破4000家里程碑，达4022家，第三季度新增158家，前九个月新增298家，加盟店占比28%，低线城市渗透成效显著。

百胜中国首席执行官屈翠容表示，公司在充满变化的市场环境中再次实现稳健季度业绩，既加快开店步伐，也取得同店销售额正增长，还扩大了利润率，这三个维度的成果体现出创新和提效双轮驱动策略的有效性，而灵活门店模式结合加盟战略，让公司能以更低投资实现更快速扩张。

前后端战略提效 分层覆盖与聚合赋能

“前端分层，后端聚合”的发展理念成为支撑公司规模扩张与效率提升的核心战略框架。

前端通过多品牌、多店型、多价格带组合，实现消费场景与客群的全面覆盖。品牌层面，肯德基不断扩大消费群体，肯悦咖啡切入平价咖啡赛道，门店已经超过1800家，KPRO主打健康轻食，聚焦高线城市；KFC炸鸡兄弟覆盖夜宵消费场景；必胜客更新菜单，降低客单价，持续扩展大众市场。Lavazza借助外卖平台提高曝光实现双位数同店增长。

店型层面，肯德基“肩并肩”模式共享门店空间，会员以及店内资源为门店带来增量客流，小镇模式成为低线市场和战略点位扩张利器；必胜客WOW店以低资本开支、精简运营模式进入40个此前未覆盖的新城市；价格层面，各品牌均在高性价比领域发力，精准匹配不同消费能力客群需求。

后端通过跨门店、跨区域资源共享与整合提升效率，构建更强协同效应。肯悦咖啡、KPRO均依托强大门店及会员资源快速发展，数据显示大部分肯德基活跃会员尚未尝试这两个新业务，协同潜力巨大；Mega门店经理同时管理多家门店，助力门店的快速扩张，集中招募等多项举措则帮助门店释放效能。

产品创新三维发力 经典与新潮的平衡

百胜中国的产品创新围绕大单品、限时产品和新的增长引擎三大核心方向推进，在巩固经典品类优势的同时，利用新品探索更广的受众群体。

大单品打造上，核心品类持续升级。肯德基在新奥尔良烤翅、香辣鸡翅等经典产品基础上，推出薄脆金沙鸡翅，外皮酥脆且融合中式金沙风味，推广期间销量媲美经典烤翅，进一步强化鸡翅品类的核心地位；必胜客披萨业务占总销售额40%以上，本季度实现双位数增长，新推出的手作薄底披萨上市仅两个月就成为最畅销饼底，每售出三个披萨就有一个采用该品类，酥脆口感与丰富馅料带动复购率提升。

限时产品运营上，公司保持核心菜单精简以提升运营效率，同时周期性推出限时产品吸引客流。肯德基的鸡肉塔可、肉霸堡等经典限时产品持续回归，且每次推出均加入新元素，如川辣藕丁嫩牛五方上市后成为过去四年最畅销的牛肉五方限时单品，有效拉动消费者复购。

新增长引擎培育上，多品类探索成效初显。肯德基全鸡产品与必胜客披萨堡均展现强劲增长势头；价格带布局进一步完善，肯德基OK餐、必胜客入门级披萨年初至今均实现双位数销售增长，肯德基还在部分渠道探索20元以下“大碳水”产品，以触达低线城市与预算有限的客群。

整体来看，百胜中国第三季度业绩印证了战略布局的前瞻性，产品创新筑牢基本盘，前后端协同提升效率，创新产品与模式打开增量空间，公司正以稳健步伐实现高质量增长，持续巩固餐饮行业头部地位。