多家券商展开2026年策略会，都看好什么行业？

近日，中信证券（600030.SH）、中信建投（601066.SH）证券、华泰证券（601688.SH）、国泰海通（601211.SH）等业内头部券商先后召开年度策略会，就2026年市场走势预期、行业转型方向等议题开展研讨。

从已举办策略会发布官的观点来看，机构普遍对2026年国内资本市场持积极预期，但在具体主线判断上观点有所差异。

中信证券明确看好中国制造业定价权重估、出海深化、AI三条主线；中信建投证券则认为，科技自立、产业升级、资源安全等方面值得关注；华泰证券表示，当前以AI为代表的新经济板块已略显拥挤，能源、消费、地产等“老经济”板块中的优质龙头企业存在机会；国泰海通方面预计科技仍将是主线，但其他非科技行业同样存在机会，战略性看多黄金和铜。

中信证券：聚焦国制造业定价权重估等三大方向

宏观层面，中信证券首席经济学家明明表示，2026年全球宏观环境整体仍偏宽松，国债利率或将先下后上，人民币汇率有望温和升值，而黄金作为配置资产的长期价值仍具吸引力。财政和货币政策端，2026年财政政策或将更加积极，专项债额度有望提升并向项目建设倾斜，货币政策仍存在降准降息空间。

中信证券首席A股策略师裘翔认为，目前国内A股上市公司正从本国敞口的本土化企业转型为全球敞口的跨国公司，随着国内资本市场不断成熟，未来A股的基本面要从全球市场的需求进行考量，而非仅考虑本土需求。具体到资产配置，在裘翔眼中2026年可聚焦三个方面，其一是以有色、化工、新能源行业为代表的中国制造业定价权重估；第二，机械、创新药、电力设备、军工行业的出海深化值得关注；此外，随着AI向端侧扩散，半导体、算力、端侧硬件、AI应用领域需求依然存在想象空间。

中信建投证券：中长期市场有望围绕科技自立自强、产业升级等逻辑展开

中信建投证券首席经济学家黄文涛在近期举办的策略会上表示，未来2-3年，美国仍处在降息周期，国内财政、货币“双宽松”具备外部环境配合。预计2026年存款准备金率有望下降50个BP，利率方面有望继续降息。

黄文涛预计2026年市场仍将延续“慢牛”格局。中长期主线方面，市场有望围绕科技自立自强、产业升级、资源安全等逻辑展开，AI、半导体、计算机、初级品、小金属、新能源、高端制造、人形机器人、低空经济等领域存在机遇。关于年内大热的金、银、铜等大宗商品，黄文涛同样发表了观点。他认为，黄金及白银已脱离利率和通胀等传统框架，铜等商品则受益于电力建设需求、但仍受总需求不确定影响。

华泰证券：看好“老经济”板块

在华泰证券举办的策略会上，其首席宏观经济学家易峘认为，2026年产业升级将成为主要叙事，财政政策将维持温和扩张态势，为去杠杆周期收尾提供支持；地产去杠杆对信用周期和企业现金流的冲击边际有望得到缓解、甚至消失。

关于资产配置的问题，华泰证券提出了较为差异化的观点，认为能源、消费、地产等顺周期板块，尤其是“老经济”板块中的优质龙头企业存在机会。

华泰证券研究所策略首席兼金融工程联席首席何康解释称，以AI为代表的新经济板块尽管基本面迎来较大改变，但当前已略显拥挤，估值溢价偏高。他基于四点判断看好“老经济”：一是新、老经济存在正相关联动，新经济表现良好，通常也会带动老经济增速；二是老经济板块目前估值低、筹码低、市场预期也偏低；三是周期底部已积蓄了较强的修复势能；四是资金面来看，明年险资、外资等增量资金更偏好价值风格。何康认为，2025年末至2026年一季度都是布局“老经济”板块的较好窗口。

国泰海通：市场有望挑战十年前新高，战略性看多黄金、铜

国泰海通宏观首席分析师梁中华在策略会上分析指出，虽然2025年宏观经济总量稳定，但结构分化明显，特别是量价、供需方面，内需仍是2026年政策亟待解决的问题，而物价指标是内需变化的核心指标，稳增长关键在于稳价格。

国泰海通策略首席分析师方奕表示，2026年国内资本市场“转型牛”的升势远未结束，随着中国经济转型、无风险收益下沉与资本市场改革，应放大牛市思维，市场高度有望超出共识，挑战十年前高。方奕认为，新兴科技仍是主线，周期消费看转型，继续看好金融股。

大宗商品方面，方奕战略性看多黄金和铜。他认为，长期来看，随着全球主权信用分化与美元信用削弱，全球央行正加速储备多元化，黄金相对美元/美债的地位提升；中期层面，美联储降息周期叠加通胀黏性使美债实际利率趋向下行，降低持有黄金的机会成本，而全球央行和黄金ETF将对金价形成支撑。方奕表示，供需关系将对铜价形成支撑，这主要源于铜矿品位下降与新矿开发周期拉长制约了供应，而AI基础设施与电网升级带来了结构性需求。