外卖行业竞争持续加剧，美团Q3核心本地商业亏损141亿元

11月28日，美团-W（3690.HK）发布2025年第三季度业绩报告。数据显示，2025年第三季度公司营业收入954.88亿元，同比增长2.0%。归属于公司的经营亏损为186.32亿元，上年同期为溢利128.65亿元。经调整溢利净额为亏损160.1亿元，上年同期为溢利128.29亿元。

作为美团的基石业务，核心本地商业分部在第三季度面临严峻挑战。该分部收入同比减少2.8%至674亿元，经营利润率则从去年同期的21.0%骤降至负20.9%。在第三季度录得经营亏损141亿元，与去年同期146亿元的经营溢利形成鲜明对比。

美团表示，由于外卖行业竞争持续加剧，2025年第三季度，公司核心本地商业分部的经营溢利同比大幅下降，转为经营亏损人民币141亿元。同时，由于海外扩张，新业务分部的经营亏损同比扩大至人民币13亿元。因此，公司于该季度的经调整EBITDA及经调整溢利净额分别同比下降至负人民币148亿元及负人民币160亿元。

对于四季度展望，美团预计，核心本地商业板块及本公司整体层面，第四季度的经营亏损趋势将延续。

尽管利润承压，美团在用户层面仍取得增长。公司表示，餐饮外卖日活跃用户和月交易用户在第三季度均创新高。与此同时，公司还扩大了用户结构优势：核心用户规模同比稳健增长，更多中低频用户向高频跃迁。他们的消费频次和黏性均提升，消费场景也更多元。公司表示，未来将继续专注于通过改善供给和履约能力推动核心用户消费频次和黏性的提升。