北交所现商业航天相关并购 创远信科拟溢价近175%关联收购微宇天导

12月12日，创远信科（920961.BJ）大涨14.5%，报收31.8元/股。前一日，创远信科公告一笔重大资产重组交易，公司拟向控股股东上海创远电子设备有限公司（以下简称“创远电子”）等14名交易对方发行股份并支付现金，购买其合计持有的上海微宇天导技术有限责任公司（以下简称“微宇天导”）100%股权，交易价格8.863亿元。同时创远信科将募集配套资金不超过1.4亿元。

创远信科主营业务是研发射频通信测试仪器和提供整体测试解决方案。公司的主要产品是信号分析与频谱分析系列、信号模拟与信号发生系列、无线电监测与北斗导航测试系列、矢量网络分析系列、无线网络测试与信道模拟系列。

据披露，此次收购标的微宇天导聚焦卫星导航、低轨卫星导航增强及低空定位等下游应用场景，为客户提供卫星导航模拟器、低轨卫星模拟器、卫星信号采集回放仪、干扰信号发生器等系列产品和卫星定位、导航、授时等测试系统解决方案。

2023年度、2024年度和2025年1-6月，微宇天导的营业收入分别为1.59亿元、2.12亿元和7539.70万元；净利润分别为1442.90万元、3590.68万元和2183.26万元；同期微宇天导的销售毛利率分别为62.86%、58.93%和60.52%。

收入结构方面，定位导航授时（PNT）仿真测试业务系微宇天导发展基石，2023年度、2024年度和2025年1-6月收入分别为1.4亿元、1.68亿元和5659.82万元，收入贡献比分别为87.94%、79.28%和75.07%。导航电磁环境测试系标的公司近年来围绕卫星导航技术挖掘的新需求。

创远信科称，本次交易完成后，上市公司将在坚持聚焦主业的同时进一步向卫星导航行业渗透，并为迎合通信和卫星导航行业融合发展提供基础。上市公司将会实现通信测试系统与导航测试系统的业务融合，提供覆盖“地面—低空—卫星”的全域测试解决方案。

为了上述所称的业务协同效应，创远信科为此次交易付出了可观溢价。据披露，微宇天导的股东全部权益账面值约3.32亿元，最终评估价值为8.863亿元，增值率达到174.99%。

高溢价并购下，此次交易同时设置了业绩承诺。据披露，如业绩承诺期为2025年度、2026年度和2027年度，则标的公司在2025年度、2026年度和2027年度实现的实际净利润数分别不低于5456万元、6027万元及6543万元，业绩承诺期间各年度承诺的净利润数总和不低于1.8亿元。

如前述提到的，微宇天导2024年净利润为3590.68万元，按此计算，业绩承诺设置的2025年到2027年的净利润同比增长率分别为52%、10%和9%。

近日，商业航天是A股市场热门概念。创远信科曾在定期报告中提及卫星互联网对测试仪器需求的推动。

创远信科称，卫星互联网技术的进步和应用，特别是消费级卫星互联网产品的推出，标志着信息技术领域的重要突破和全球通信网络覆盖能力的显著提升。

据中研网数据，2022年中国卫星互联网行业市场规模为314亿元，预计2025年为447亿元，到2030年将超过1000亿元，卫星互联网市场需求彰显，卫星通信及空天地一体化也将带动测试、仿真等仪器需求。