年内计划投入超200亿，协创数据何以“举债”加码算力服务

12月16日晚间，协创数据（300857.SZ）一口气披露多项重大公告，涵盖服务器采购、战略合作、融资安排及经营进展，全面展现其在AI算力基础设施领域的战略提速。

其中，公司拟向多家未具名供应商采购服务器，合同总金额预计不超过90亿元，主要用于为客户提供云算力服务。该交易已通过第四届董事会第九次会议审议，尚需提交股东会批准。

值得注意的是，这已是协创数据2025年内第五次披露服务器采购计划，累计计划投入已远超200亿元。

然而，与巨额资本支出形成鲜明对比的是，截至2025年三季度末，公司账面现金仅为14.55亿元。为支撑高速扩张的资金需求，协创数据同步宣布拟向银行等金融机构申请不超过160亿元的综合授信额度，并为子公司提供同等规模的担保。

此外，公司还计划向控股股东协创智慧新增不超过5亿元的三年期借款，利率不高于同期贷款基准利率。

12月17日，财闻就公司现金流压力等问题致电协创数据董秘办，公司工作人员表示，相关采访需发送提纲至公司邮箱安排回复。不过财闻发送相关问题后，截至发稿还未得到回复。

切入光芯片赛道

除硬件投入外，协创数据正筹划向上游核心元器件延伸。同日，公司宣布与光为科技（广州）有限公司（简称“光为科技”）、光加科技（广州）有限公司（简称“光加科技”），签署《战略合作框架协议》，三方将在光芯片、光模块及相关产品的技术研发、生产制造、市场拓展等领域展开深度合作。

协创数据认为，AI算力需求的快速增长直接驱动AI集群对光模块的需求扩张，并对光模块性能提出更高要求，进一步强化了市场对高性能光模块的依赖。随着AI算力持续爆发、“东数西算”工程深入推进，以及工业互联网、无人驾驶、工业具身机器人等领域的广泛应用，预计到2026年–2027年，光模块市场仍将保持可观的增量空间。

公告显示，协创数据主营业务为以“物联生态”为核心战略，构建“算力底座+云端服务+智能终端”三位一体的全球化产业体系。光为科技主营业务为光芯片及光模块研发、生产及销售。光加科技主营业务为高端光芯片及高端光模块研发。

通过上述合作，争取达到协创数据迅速进入光芯片及光模块行业。

高杠杆扩张背后

算力需求的持续增长下，协创数据2025年以来已多次“下单”购买服务器。2025年3月、5月、8月和10月，公司已公告4次采购计划，预计金额分别不超过30亿元、40亿元、12亿元和40亿元，采购的服务器主要用于为客户提供算力租赁服务。

面对市场对其高杠杆扩张的关切，协创数据在公开回应中表示，任何重大的资金筹措与投资计划，公司都会进行详尽的可行性论证和严谨的财务测算，确保其符合公司长期发展战略并具备良好的经济可行性，“公司高度重视各项费用管理工作”。

资料显示，协创数据已在服务器资产上投入逾70亿元，建成覆盖上海、宁波、成都、乌兰察布等国内枢纽及东南亚、美国等地区和国家的分布式GPU算力集群。其FCloud训推平台与Omnibot具身服务平台已上线运营。

协创数据透露，算力集群建设方面，相关订单以长期闭口合同为主，主要收入于2025年第三季度起陆续确认。公司存储相关产品实行以销定产、以产定购策略，根据客户订单及销售预测来安排采购和生产计划。

此外在资产折旧压力方面，协创数据表示，公司智能算力产品及服务业务相关收入可以充分覆盖折旧分摊并产生积极收益。服务器折旧年限方面，公司按照会计准则的相关规定，结合公司所处行业特点、资产使用情况等审慎制定固定资产折旧政策，并设有完善的设备运维和维保团队尽力保障设备使用年限的最大化。

2025年前三季度，公司实现营业收入83.31亿元，同比增长54.43%；归属于上市公司股东的净利润为6.98亿元，同比增长25.30%。其中，第三季度单季营收达33.87亿元，同比大增86.43%，利润增长33.44%。