五大首席经济学家解读“十五五”投资机遇

在1月10日举行的2026年中国首席经济学家论坛年会上，广发证券首席经济学家郭磊、西京研究院院长赵建、花旗集团大中华区首席经济学家余向荣、兴业银行首席经济学家鲁政委、IGC首席经济学家何晓斌出席了以“首席解读十五五”为主题的圆桌讨论环节，共同探讨“十五五”的经济发展与投资机遇。

对于“十五五”时期的历史意义，郭磊指出，未来五年，第六轮技术革命已拉开序幕，可再生能源、人工智能、具身智能等成为前沿方向。这五年将是中国在产业层面系统性承接新一轮技术革命、实现产业跃升的关键阶段。

赵建表示，空间维度上，核心在于“再平衡”。他认为，供给侧需通过新质生产力培育，尤其是“AI+”革命重塑供给曲线，推动高质量发展；需求侧则须突出“人的重要性”，将发展重心从“投资于物”转向“投资于人”，通过提高居民收入、提振消费、优化投资结构，构建更健康可持续的需求曲线，这是实现五年内高质量发展转型的关键。

余向荣强调了海外投资者对中国认知的深刻转变。他指出，2025年已成为中国叙事的转折之年，海外投资界以往流传的“中国不可投资论”已转向“中国资产不可回避”。从DeepSeek的横空出世，到关税相关事件后中国采取的对等反制措施，让海外投资者重新认识到中国的竞争力与综合国力。

余向荣进一步表示，中国之所以能取得这些成就，核心在于通过一个又一个五年计划稳步推进战略目标。海外机构评估后发现，“十四五”规划和“中国制造2025”收官的2025年，中国设定的各项战略目标均已实现。

谈及“十五五”开局之年的投资机遇，赵建认为应重点关注三大方向：第一是AI应用端，中国拥有全球最丰富的应用场景，AI与各行业深度融合的企业潜力巨大，例如AI已将创新药临床试验周期从三年大幅缩短至一周；第二是大金融板块，随着金融强国建设推进，告别房地产依赖后的资产管理行业处于发展初期，空间广阔。第三是周期板块估值再平衡，伴随PMI回升与经济反弹，周期板块有望迎来估值修复。

鲁政委提炼出2026年具体的投资方向：一是反内卷带来的并购与产业整合机会；二是企业出海催生的“中国漂亮50”机会；三是科技创新对应的VC与科技股机会；四是资产盘活带来的REITs及类REITs机会。

何晓斌则指出2026年投资的三条明确主线：首先是制造业升级相关板块。“中国制造2025”目标已圆满完成，2025-2026年相关上市公司开始进入业绩与利润释放期，“十五五”规划将持续加码。其次是消费与育儿补贴相关领域，预计2026年补贴规模有望提升至万亿元，相关产业链将受益。第三是大宗商品板块。2026年固定资产投资增速有望高于2025年，将对大宗商品价格带来进一步支撑。