高盛：美联储将在今年6月、9月各降息一次，美国经济将强于市场预期

近日，高盛发布美国2026年经济展望。其中提到，随着关税拖累逐渐消退，财政刺激措施将提振经济，美国经济今年表现有望强于许多经济学家的预期。高盛预计，2026年美国 GDP 预计（第四季度，同比）将增长2.5%，高于经济学家普遍预期为2.1%。全年来看，预计经济增长率为2.8%，未来12个月出现经济衰退的概率已从30%降至20%。

通胀方面，高盛研究部的通胀预测比市场普遍预期、联邦公开市场委员会（FOMC）的预测以及市场定价低0.3个百分点。高盛预计，到12月，作为美联储制定货币政策重要参考的核心 PCE将降至2.1%，核心CPI将降至2%。

高盛首席经济学家表示，“我们之所以有信心，部分原因是我们认为2025年通胀下降方面实际上取得了实质性进展，只不过这一进展被关税的一次性影响所掩盖，而关税影响应该会在今年消退”。

对于美国就业市场，高盛研究部预计美国2026年失业率将稳定在4.5%。但存在几个风险：就业增长的起点疲软且范围狭窄，职位空缺持续缓慢下降，企业越来越多地讨论裁员，并渴望利用人工智能来降低劳动力成本。

高盛经济学家在报告中写道：“我们认为劳动力市场是2026年前景中最不确定的因素。”2025年就业增长放缓的大部分原因反映了移民数量急剧下降导致的劳动力供给增长放缓。据估计，为了使2026年的失业率保持稳定，美国经济每月只需新增不到7万个就业岗位。

与此同时，企业越来越多地讨论裁员，并且似乎急于利用人工智能来降低劳动力成本。高盛研究团队指出，过去，技术进步速度加快往往会导致更高的就业流动率，进而导致更高的失业率。但技术变革加速带来的生产率增长也往往能暂时抑制通胀，使美联储有空间将联邦基金利率维持在较低水平，以支持就业市场度过这一转型期。

高盛研究预测，美联储将在6月和9月分别降息25个基点，联邦基金利率将在本轮周期结束时降至3%~3.25%。