MiniMax增长超预期，长光华芯涨超8%续创历史新高

3月4日，CPO概念盘中震荡回升，长光华芯（688048.SH）涨超8%，续创历史新高，富信科技（688662.SH）、华工科技（000988.SZ）、聚飞光电（300303.SZ）、光迅科技（002281.SZ）、源杰科技（688498.SH）涨幅靠前。

消息面上，周一，英伟达宣布分别向Lumentum和Coherent各投资20亿美元，两笔交易均包含数十亿美元的采购承诺及对先进激光组件的未来产能权益。

3月2日，中国AI独角兽MiniMax发布上市后首份年度业绩，MiniMax 2025年收入同比增长158.9%，经调整净亏损同比扩大2.7%至2.5亿美元，毛利率大幅改善。公司围绕“全模态”与“高质量”，告别单纯“卷模型”，M2.5模型在编程基准测试中创行业纪录，日均Token消耗量增长超6倍。国际市场贡献超七成营收，M3全模态模型预计2026年下半年推出，公司正从大模型公司向AI平台型企业演进。

东莞证券最新研报表示，随着国产模型的编程、智能体能力提升，其调用量大幅增加，国产大模型在编程、智能体领域对标全球头部模型，有望进一步加快应用落地，加速token消耗量上涨。长江证券认为，随着编程和多模态模型和产品的逐步成熟，下游应用场景有望被真正打开，带来大量的高质量token需求。参照海外AI产业发展规律，从资本开支投入到token需求爆发存在约两年的滞后期，国内云厂商收入已开始兑现增长，而token数量的真正爆发预计将在2026年到来。