低估滞涨叠加基本面向好 非银类资产配置性价比凸显

截至3月17日15时，非银板块震荡反弹，细分赛道表现亮眼，A股证券指数收跌0.85%，保险指数上涨2.10%，相关个股表现活跃，国信证券（002736.SZ）涨超4.77%领涨板块，广发证券（000776.SZ）、中信证券（600030.SH）、东方财富（300059.SZ）、中国平安（601318.SH）等跟涨。相关ETF表现优异，香港证券ETF易方达(513090)收涨1.48%，证券保险ETF易方达(512070)上涨1.93%，证券ETF易方达(512570)上涨1.08%。当前非银板块处于低估滞涨状态，基本面向好趋势明确，成为市场中具备较高配置性价比的资产，相关ETF交投活跃，成为把握非银板块修复机遇的优质工具。

对于非银板块的后续发展空间，可从估值、基本面、潜在催化三大维度综合判断，配置价值逐步凸显：

一是估值处于历史低位，悲观预期充分定价。非银板块当前估值优势显著，是市场极具性价比的核心资产之一：A股券商板块PB、PE估值分别位于近10年分位数24%、7%的低位水平，估值泡沫已完全消化；港股券商方面，2025年预期股息率表现亮眼，目前多家券商股息率接近或超过5%，股价向下空间有限，安全边际充足。

二是基本面向好态势明确，盈利韧性凸显。截至3月13日，2026年一季度A股日均股基成交额达3.3万亿元，同比增长88%，在低基数效应支撑下，预计上市券商2026年一季度业绩将延续高景气态势，盈利水平稳步提升；保险板块也逐步迎来边际改善，行业景气度有望持续回暖。

三是向上弹性充足，潜在催化可期。非银板块具备较强的向上弹性，后续若出现大盘点位持续向上突破、券商创新业务恢复增量、市场对险资投资端悲观预期缓解等积极信号，将进一步释放板块上涨动能，推动非银资产开启估值修复行情。

把握非银板块配置机遇，可重点关注核心ETF产品：香港证券ETF易方达(513090)，作为市场唯一投资香港证券指数的ETF，具备显著优势，其最新规模达233亿元，采用T+0交易模式，流动性表现优异，近一年日均成交额达102亿元，能够帮助投资者便捷布局港股非银核心资产，捕捉板块修复红利。