腾讯公布2025年业绩：“氪金”业务仍是收入大头，AI 产品全年投入达180亿元

3月18日，腾讯控股（00700.HK）公布2025年全年业绩，公司营收报7517.66亿元，同比增加13.86%；归母净利润报收2248.4亿元，同比增加15.85%。对于业绩的提升，腾讯表示主要归功于AI技术提升了广告定向能力及玩家在游戏中的互动，以及云业务收入加速增长并实现了规模化盈利。财闻从腾讯的业绩交流会上了解到，公司将AI应用于各项业务，并预计2026年对新 AI 产品的投资增加一倍以上。

分业务看，增值业务报3692.8亿元，同比增加16%，这是腾讯最大的收入来源，贡献腾讯49%的收入。

腾讯表示，其中游戏业务合计收入为2416亿元，同比增长22%。具体来看，2025年本土市场游戏收入1642亿元，同比增长18%，国际市场游戏收入774亿元，同比增长33%。这个成绩得益于近期发布的《三角洲行动》的强劲表现，以及《王者荣耀》《和平精英》等长青游戏及《无畏契约》系列的收入增长。Supercell旗下游戏及《PUBG MOBILE》收入也录得可观增长。

金融科技及企业服务贡献2294.4亿元，同比增长8%，该业务贡献营收31%，是腾讯的第二大收入来源。

腾讯称，该业务收入的增长是由于理财服务、消费贷款服务及商业支付活动的收入增加。企业服务收入同比增长接近20%，主要是由于客户对云服务的需求（包括对AI相关服务的需求）增加。

营销服务报1449.7亿元，同比增长19%，贡献营收比例为19%。

该业务的增长主要得益于广告单价及广告曝光量增长，而这个增长又受到AI驱动，使得客户的广告实现精准定向、广告主使用AI制作更多广告，以及闭环广告（用户点击后可直达小程序、微信小店或小游戏等原生交易场景）的占比持续提升。

财闻注意到，在2025年的业务回顾中，腾讯将AI作为重点投入对象，AI应用于各个业务模块。

如在增值业务中，腾讯表示，生成式 AI 加速了游戏内内容制作的速度和规模，多模态能力使得 PVP 游戏中的虚拟队友能够提供指导和支持，以及利用大语言模型驱动 PVE 游戏中逼真的 NPC。结合常青计划和新游戏的成功，AI 的率先使用促进了腾讯游戏收入在2025年跑赢全球行业。

在金融科技及企业服务中，轻量级金融科技 AI 模型增强了信用评分流程，以更智能地决定贷款审批，并促进欺诈检测。腾讯表示贷款产品已展现出良好的信用质量，上述举措有助于进一步降低2025年的不良贷款率。

营销服务上，腾讯称AI的使用可以实现更高的广告转化率，并在同等广告负载下带来更好的用户体验。生成式 AI 促进广告商更高效地制作更多广告，并提高与用户的关联度。

在成本方面，销售费用和行政开支是成本的大头，分别报417.3亿元和1361.3亿元，分别同比增加15%和21%。这主要是由于AI原生应用程序及游戏的发展而加大推广力度。同时，AI的投资也带来更多的雇员成本及折旧费用。

腾讯表示，我们的新 AI 产品在2025年全年的成本和费用为180亿元，包括混元模型的人才、数据、训练以及元宝的推理和营销。我们预计2026年对新 AI 产品的投资将增加一倍以上。