地缘发酵催化战略储备及军工补库预期，云南锗业涨停

3月24日午后，小金属板块短线拉升，云南锗业（002428.SZ）涨停，国城矿业（000688.SZ）、浩通科技（301026.SZ）、华阳新材（600281.SH）、兴业银锡（000426.SZ）、宝钛股份（600456.SH）跟涨。

消息面上，云南锗业周四发布的机构调研纪要显示，受下游光通信市场需求增加及原材料价格上涨影响，近期磷化铟晶片价格有所上涨。该公司磷化铟晶片年产能为15万片（2-4英寸），其控股子公司云南鑫耀半导体材料有限公司已实现批量化供货，与下游客户保持长期稳定合作。

2026年全国两会期间，稀土行业专家积极建言献策，为产业高质量发展凝聚共识。全国政协委员、中国有色金属工业协会副会长兼稀土分会会长敖宏表示，“十五五”时期我国稀土应用材料的需求将迎来结构性跃升，增长重点将集中在高端制造装备、绿色低碳能源、智能交通电气、民用消费电子、关键基础设施这五大核心领域。相关文件及专家提案系统性强化了稀土永磁的战略地位。

2025年4月起中国实施中重稀土出口管制后，海外重稀土价格大幅上涨，国内外价差本质是为“供应链安全”支付的溢价；考虑到军工等终端刚性需求难以替代，美国、欧盟、澳大利亚等正积极推动建立商业储备与联合采购机制，部分已设定稀土价格下限，海外“反向收储”趋势明确。

华泰证券认为，稀土、钨、钼、钴等小金属品种受地缘冲突催化，战略储备及军工补库预期持续强化，供给端高度集中于国内、外部冲击难以替代，抗跌性和中期配置价值更为突出，整体超跌后的修复机会值得积极关注。

东方证券研报观点指出，2025年全年中国稀土磁材出口量达5.96万吨，同比+2%，其中7–12月出口3.55万吨，同比+16%，印证反向收储需求正实质性向国内传导。在全球地缘风险加剧、稀土供给端刚性持续强化的背景下，稀土价格中枢具备上移基础，板块战略价值持续凸显。