标普维持龙湖评级，展望稳定

3月31日，国际评级机构标普发布对龙湖集团（00960.HK）的最新评级报告，确认其公司评级为BB-，展望为“稳定”。

“稳定的评级展望反映出我们对该公司未来12个月流动性将保持充足的看法。”标普表示，受益于业务多元化，龙湖集团非地产开发业务产生稳定现金流，缓解了当前下行周期的风险，并将支持龙湖的流动性。此外，审慎的财务管理将继续支撑公司的偿债能力。

截至2025年末，龙湖集团有息负债为1528.1亿元，较2024年底压降235.1亿元，降幅达13%。凭借经营性物业贷增量以及正向经营性现金流，龙湖已安全平稳地度过了债务高峰：2025年全年累计偿还包括境内信用债、中债增担保债券、境外信用贷款在内的债务共计220亿元。2026年及之后，其每年到期的境内债券和境外债务规模有限，其中，2026年剩余到期约61亿元，2027年到期约62亿元。

目前，龙湖含资本性支出的经营性现金流已连续三年为正，其中2025年净流入为58亿元。根据标普预测，龙湖2026年、2027年每年将产生约60亿元经营性现金流入。叠加龙湖集团经营性物业贷增量，标普认为龙湖未来12个月偿债和再融资风险可控。

中信证券在最新研报中表示，龙湖债务结构已经明显转好，重视运营及服务业务能力提升和盈利提振的策略也是正确的，公司正在构建以经营和服务为基石的新发展模式，即降低开发业务占比，提升运营及服务业务占比。公司的资产主体部分已经不是价值多变的住宅而是现金流稳定可预测的经营性不动产和服务类资产。公司在2025年实现了79亿元运营及服务核心权益后利润，进一步扩大了持有物业的版图，为进一步减少对开发业务的依赖奠定了基础。