谁在抛售新晋“股王”？

从股价突破千元大关，到超越寒武纪，再到登顶A股“股王”宝座——源杰科技仅用了短短17个交易日。

4月17日早盘，源杰科技（688498.SH）股价迅速拉升突破1400元/股，一举超越贵州茅台，问鼎A股第一高价股。午后买盘持续涌入，股价一度达1460.08元/股，刷新历史新高。截至收盘，其总市值已攀升至1242亿元。

财闻发现，自2025年二季度至2025年末，公募基金已经连续三个季度增持该股票。

在源杰科技强劲涨势之下，其股价超越多家券商给出的目标价，同时机构持仓分歧逐渐显现。以融通产业趋势臻选为例，该基金在2025年四季度大幅增持后，于2026年一季度迅速减持过半，上演了一出“快进快出”的戏码。

抢筹上车，2025年四季度机构“抱团”增持

源杰科技全称为陕西源杰半导体科技股份有限公司，作为CPO（光模块）概念标的，公司属于光芯片领域，业务涵盖研发、设计、生产与销售。

2025年，源杰科技迎来盈利拐点。根据年报，其全年营业收入约6.01亿元，同比增长138.50%；归母净利润达1.91亿元，成功扭亏为盈（2024年同期为亏损0.06亿元）。

针对源杰科技的业绩驱动因素，国投证券在研报指出：数据中心市场高速率需求持续增加，进入2025年这一投资趋势持续加强，400G/800G以太网光模块出货量激增，进而拉动光芯片的需求。

在产业景气度提升的同时，机构投资者于2025年四季度开始“抱团”增持。根据同花顺iFinD，持股源杰科技的机构数量从2025年三季度末的170家激增至747家；持股总数也从2598.35万股攀升至3464.28万股。

公募基金无疑是源杰科技上涨行情的重要推手。数据显示，公募基金已连续三个季度增持：2025年二、三、四季度分别增持762.08万股、333.21万股和224.79万股。截至2025年四季度末，公募基金合计持股1563.47万股，占流通股比例达18.61%，持仓市值高达100.37亿元。

具体到基金产品，2025年四季度，“信澳业绩驱动”“融通产业趋势臻选”以及“易方达信息产业混合”是增持力度最大的三款主动权益类产品，持股数量分别为57.38万股、53.44万股和50.13万股。

以信澳业绩驱动为例，该基金在减持“易中天”相关标的后，迅速将源杰科技新进为第四大重仓股，占基金组合股票市值的8.65%。

彼时的基金经理刘小明在四季报中表示：“就基本面而言，北美AI算力相关公司订单持续增长，景气度仍然维持很好，而且已经出现越来越多的公司直接或间接进入北美AI产业链，这将保障未来相当长时间内它们的业绩持续爆发。”

“我们也可以看到全球AI产业的持续进展，下游应用正在逐次展开，AI的相关衍生板块如人形机器人、脑机接口、太空算力、卫星互联网等泛科技板块也开始成为全球资本市场关注的焦点，而它们背后都是需要持续进步的AI能力作为支撑。”刘小明强调。

涨超多家券商目标价，一季度已有基金减仓

截至4月17日收盘，源杰科技2026年股价涨幅已达125.08%，近一年涨幅更是高达1296.14%。若将时间轴拉长至“9·24”牛市启动以来，其股价已翻了15倍以上。

然而，快速上涨也意味着风险的急剧积聚，目前其滚动市盈率已高达650.5倍。

从近期走势看，源杰科技的股价已陆续突破多家机构设定的目标价：国投证券在3月5日的研报中，给予公司2026年3.5倍PEG，目标价为989.48元/股。而在国泰海通证券3月20日的研报中首次覆盖源杰科技，并给予“增持评级”，目标价为1139.9元/股。

国泰海通证券也在研报中提示，源杰科技面临的海外AI投入不及预期，行业竞争加剧以及CW产品导入不及预期等风险。

随着公募基金一季报披露期的到来，部分基金的持仓变动浮出水面，机构“落袋为安”的迹象初显。

此前大举增持的融通产业趋势臻选，在2026年一季度直接减仓过半，持股减少29.08万股，降幅达54.42%。据不完全统计，融通行业景气、产业趋势、价值趋势等系列基金也已在一季度进行了减持操作。