AI盈利路径逐步清晰，港股互联网估值修复可期

截至5月7日11时19分，港股通互联网ETF易方达(513040)涨2.50%，成交额达3.28亿元；中概互联网ETF易方达(513050)涨3.00%，成交额达15.67亿元，板块整体走强。

从产业趋势来看，海外AI资本开支持续上修，验证AI盈利能力获得认可。根据最新财报，谷歌、微软（MSFT.US）、Meta（META.US）、亚马逊（AMZN.US）2026年合计资本支出将达7000亿元以上，创历史新高，云收入、广告效率与算力基建需求同步验证，缓解了市场对互联网企业高投入回报率的担忧。

需求端，AI应用收费落地，商业闭环进入验证期。豆包探索68/200/500元订阅服务，意味着头部AI应用正从免费获客、能力比拼，转向用户付费和收入验证。随着Token消耗、推理成本和云资源价值被更清晰计量，云厂商与平台企业的商业化逻辑有望进一步强化。同时，DeepSeek V4开源提高了港股互联网公司执行AI落地的能力下限，有望加速AI在实际业务中的应用及落地，进而发挥其数据及生态优势。

估值端，当前板块估值仍处相对低位，市场对港股互联网的AI预期较低，后续一旦出现AI进展、产业落地将较容易形成预期差。港股互联网龙（00777.HK）头具备流量、场景与云服务基础，AI商业化路径清晰有望强化估值修复逻辑。

可关注港股通互联网ETF易方达(513040)，聚焦港股通互联网核心资产，适合把握板块整体修复机会；中概互联网ETF易方达(513050)，覆盖中国互联网龙头及部分非港股通、美股上市标的，龙头集中度更高、弹性更突出。