华尔街科技老将：大科技公司分化，谷歌一骑绝尘

5月11日，互联网泡沫时期的知名芯片分析师、Niles Investment Management创始人Dan Niles接受《大师投资者播客》（The Master Investor Podcast）专访，系统阐述了他对当前AI行情的判断：AI牛市尚未终结，但预测2027年初或出现一场大回调，投资者现在就该开始准备。

根据过去几周科技巨头的财报，Dan Niles判断更加清晰。谷歌云Q4同比增速48%，最新季度加速至63%，加速了15个百分点。AWS：从24%加速至28%，增加了4个百分点——作为规模巨大的云厂商，这已属不错。微软（MSFT.US）云：从38%加速到39%，几乎原地踏步。

“这些数字告诉你谁在真正执行、谁在抢占市场份额。”Dan Niles说。他直接给出结论：“未来3到5年，谁是大科技公司里好的布局？显然是谷歌（GOOGL.US）。他们拥有完整的技术栈，应该把赌注押在他们身上。除非发生什么剧烈变化，他们将持续是赢家，因为他们什么都有，而且有巨大的现金流来支撑。”

谷歌的优势在于：自研大语言模型Gemini、自研AI芯片（超过十年历史，三家云厂商中最久）、广告业务支撑的强劲现金流、以及覆盖全球75%以上智能手机的Android生态。微软依赖OpenAI，没有自己的大模型；亚马逊（AMZN.US）的AI产品知名度有限。

Meta（META.US）的处境则相对令人担忧。Dan Niles指出，Meta没有公有云，无法向外部企业出售多余算力；自研ASIC芯片进展也较晚。更重要的是，Meta本季度出现了Family of Apps用户数环比首次下降——广告变现模式的两个增长引擎（用户数和用户单价），前者已经出现拐点，"这是应该担心的"。

苹果（AAPL.US）方面，Dan Niles认为AI版Siri和可折叠iPhone的推出将带动换机潮——他以iPhone 6为例：屏幕从4英寸增至5.5英寸，推动苹果营收增速从7%跃升至28%。