Q1营收同比飙升85%！英伟达宣布800亿回购并大幅上调派息，市场依然不满意

美东时间5月20日（周三）美股盘后，英伟达（NVDA.US）公布备受市场瞩目的2027财年第一季度财报，英伟达毫无悬念地再度交出一份业绩、指引双超预期的成绩单。

财报显示，一季度，英伟达营收同比飙升85%至816.2亿美元，创逾一年最高增速，较分析师预期高出约3%，较上一季的增速73%也有所提速。其中，数据中心业务营收同比大幅增长92%。

业绩指引方面，英伟达预计，第二季度营收为910亿美元，上下浮动2%，高于市场预期的868.4亿美元。值得注意的是，英伟达指出，该指引假设中国区数据中心计算收入为0（因 H20及等效产品出口受限），意味着当前指引主要依靠中国以外市场需求支撑，也为未来潜在增量留下空间。

得益于强劲的收入表现，英伟达宣布了一项800亿美元的股票回购计划，同时将季度现金股息从每股1美分提高到25美分，增幅达24倍。反映出公司现金流和盈利能力依然充沛，也显示管理层愿意在高位继续通过回购支撑股东回报。

财报公布后，周三收涨1.3%的英伟达股价盘后震荡转跌，一度跌超3%，截止发稿时，英伟达盘后下跌1.7%。分析指出，其背后核心矛盾在于：财报业绩本身依然强劲，但市场此前对英伟达的预期已极高，投资者更关注的是超预期幅度是否足够大，以及新版财报框架下的业务可比性和增长质量如何重新定价。

根据美银分析师测算，英伟达过去十个季度的实际营收平均超出管理层指引7%至8%，公司此前的营收指引中值为780亿美元，据此推算，英伟达一季度营收应在830亿至840亿美元。而本次公布的实际营收比这个预期区间的低端还低将近1.7%，较区间高端低2.8%。

英伟达的业绩被视为衡量AI市场健康状况的晴雨表，随着AI基础设施支出的快速增长，包括Alphabet（谷歌母公司）、亚马逊（AMZN.US）和微软（MSFT.US）在内的美国科技巨头预计今年将在AI领域投入超过7000亿美元（约合人民币4.6万亿元），较2025年的约4000亿美元大幅增长。尽管这些公司严重依赖英伟达昂贵的处理器，但它们也在投入资金开发自己的定制芯片来运行模型，这给英伟达在芯片行业的长期主导地位带来了风险。英伟达不仅面临来自大型科技公司的竞争，还面临包括英特尔（INTC.US）在内的其他芯片竞争对手的挑战。