直击平安股东大会：马明哲给股东吃了“定心丸”

“我们非常珍惜每一次的股东大会，我们是股东的打工仔，要认真虚心听取股东的意见建议，所以，我对管理层的要求是，尽可能多回答一些股东的问题。”

5月20日，深圳，中国平安（601318.SH）股东大会，董事长马明哲如是说。

平安管理层这样的“倾听”态度，恰是平安股东们所热切期盼的，109家A股股东、8家H股股东从全国各地奔赴而来。他们有的连续多年参加股东会，有的来自“千里之外”，有的给出“希望平安成为百年老店”的殷切祝福，有的刚刚成为价值投资者，首选的第一支股票就是平安……他们有一个共同的目的：见一见自己千挑万选的公司的掌舵者，聊一聊平安的现在与未来。

也正因此，在2个小时的交流时间里，走既定流程仅用了20分钟，余下1小时40分钟，平安全部交给了股东们。

值得一提的是，马明哲现场的一句话让平安的股东吃到了“定心丸”，他说：“经过了这几年的改革，平安的战略更清晰，财务更稳健，护城河更高，未来更可期待。”

谈寿险，均衡渠道与产品战略

对于平安来说，寿险业务是公司的支柱之一。年报显示，2025年，平安寿险及健康险业务营运利润998亿元，在平安1344亿元的营运利润中占比74.3%。

对于寿险业务的未来，平安联席CEO 郭晓涛表示非常看好，一方面现在进入低利率环境，另一方面大家对医疗、健康、养老的意识和需求日益增强，而寿险行业能在低利率环境下持续创造超额收益，且能够为保单持有者在意外、健康、医疗、养老整个全生命周期持续创造保障，有非常强的增长潜力。

郭晓涛表示，寿险代理人是平安寿险业务的基石。平安有高学历、高素质、高产能的“三高”寿险代理人队伍，且近年来跨界复合型代理人及“保二代”越来越多，他们有良好的受教育水平，且拥有成熟行业经验，这对平安寿险的未来发展非常有益。

郭晓涛表示，如今的寿险代理人不再是单打独斗的个体，他们有整个平安集团作为强大支撑，集团会为他们提供差异化的产品、提供医疗健康养老等差异化服务，还有AI的支撑，让代理人能更快、更清晰理解产品、提供服务，可以说，整个平安集团都在为寿险代理人提供武器与弹药，让他们创造更多的价值。

除了持续赋能代理人队伍，平安推动寿险业务发展还践行着重要的均衡策略，包括渠道均衡与产品均衡。

渠道均衡，即除了代理人，平安正在积极拓展多元渠道。其中，银保渠道近年来爆发式增长，占比快速提升，未来将是驱动平安寿险业绩的重要力量；社区金融渠道正在培育增长，即将走出孵化期，进入高速成长区间；还有兼职代理人渠道，平安线下有100多万兼职代理人，未来在下沉市场的潜力巨大。随着AI的发展，平安还在孵化线上渠道，这是未来趋势，将会成为驱动保险增长的重要力量。

郭晓涛表示，多元渠道策略下，一个渠道没那么强或进入发展周期的时候，其他渠道能持续补位，实现均衡发展。

除了渠道均衡，还有产品均衡策略，平安会根据渠道特色、目标客群，匹配不同特色产品。这样，平安寿险的新业务价值率有望稳定增长，持续提升，实现“高值发展”。

谈AI，赋能核心主业降本增效

在保险行业，平安是科技投入的先锋，是拥抱AI的“优等生”。长期持续的科技投入，为平安带来了什么？是股东们关心的重要议题。

郭晓涛表示，平安在AI上的投入已经多年，平安不是为了AI而AI，是为了赋能核心主业，具体体现在降本增效明显，客户服务体验得到提升，销售效率更高，客户的复购率更高。

比如，客服效率大幅提升，服务量实现几何级增长；比如平安的车险综合成本率连续十几年低于行业水平；比如平安的综合金融九九归一服务平台，把平安旗下十几个APP整合到了一起，成为一个月活近1亿的综合金融服务平台。客户可一键直达，一句话办事，一句话理赔，一句话买保险，这让平安的信用卡开户、证券开户、保单销售成本都大幅降低，客户留存率、留存时间更长，复购率亦得以提升。

“未来，科技创造的价值还会持续增长。”郭晓涛说。

谈投资，下有保底、上有弹性

作为市场重要的长期资本、耐心资本，投资已成为平安业务的重要一环。2025年，平安保险资金投资组合规模6.49万亿元，较上年末增长13.2%；综合投资收益率6.3%，同比上升0.5个百分点。

横向看，平安6.3%的年度综合投资收益率，在四家中字头上市险企中居第一；纵向看，2025年平安投资业绩为近5年最好。

拉长来看，平安近10年平均净投资收益率4.8%，近10年平均综合投资收益率4.9%，均超内含价值长期投资回报假设（4.0%）。

郭晓涛表示，平安的投资目的，不是为了赢得短期投资回报，而是为了跟负债端久期匹配，从负债端久期看，一张保单通常十几二十年，这要求平安去穿越市场发展周期，为保单持有者、为股东带来长期回报。

具体而言，平安在投资上坚持“五个匹配”：即久期匹配、资产负债匹配、产品匹配、经济周期匹配、监管要求匹配，平安的投资是均衡、多元化的，涵盖固收、权益类、另类资产。其中，固收提供稳健、保底收益率，再匹配权益，特别是抓住投资新质生产力、硬核科技、医疗健康养老、人口社会结构等产生的投资机会，在不确定市场中找到确定性，从而实现“下有保底、上有弹性”，以穿越周期。

谈海外布局，最好的市场在中国

成为国际领先的综合金融和医疗养老服务集团，是平安的愿景。那么，平安会抓紧国际化，拓展国际市场吗？

对此，马明哲表示“平安的发展聚焦在中国”。马明哲说，就像股东买股票会看成长性和盈利性，平安认为，全世界金融市场、保险市场的成长性、盈利性，中国最好，市场规模最大，平安致力于用资本为股东创造更好的回报，因而会坚定聚焦中国市场。

郭晓涛同时表示，在市场拓展上，平安奉行三个原则，一是客户在哪里，平安服务到哪里；客户需求在哪里，平安服务到哪里；二是平安的竞争优势在哪里，就在哪里深耕；三是会在监管框架下拓展发展空间。综合来看，平安综合金融加医疗养老的模式，在国内有非常强的竞争力，是发展的主阵地，同时，针对部分客户有海外资产配置的需求，平安旗下的银行、证券、资管等公司会通过在海外设置分支机构来满足客户需求。

此外，平安会在监管所允许的投资框架里进行海外投资，海外利率环境相对更高，部分资产与国内资产有互补性，与国内市场有不同的资产发展周期，由此可实现平安资产的均衡配置。

谈股价，是金子总会发光

既然是股东大会，股价自然是备受关注的话题。今年以来，平安股价出现调整，不少股东在问，股息率来到5%，这是加仓的最佳机会吗？

中国平安副总经理付欣的答案是“目前平安股价被低估”。付欣说，摩根士丹利、JP摩根等专业国际投行都看好平安的独特模式和发展机遇，对平安股价预期比目前的市场价要高50%以上。

付欣同时表示，平安珍惜股东的每一分钱，有完善的资本规划和体系，平安会做好市值管理，努力把资本投入到最有回报、最有增长的业务板块去，“我们相信，是金子总会发光”。