跨境监管趋严利好持牌机构，证券保险ETF易方达涨1.06%

截至5月25日10点0分，上证指数涨0.27%，深证成指跌0.30%，创业板指跌0.74%。煤炭开采加工、机场航运、煤炭概念等板块涨幅居前。

ETF方面，证券保险ETF易方达（512070）涨1.06%，成分股中国太保（601601.SH）、新华保险（601336.SH）、中国平安（601318.SH）、中国人保（601319.SH）、中信建投（601066.SH）、中信证券（600030.SH）、中国人寿（601628.SH）、招商证券（600999.SH）、华泰证券（601688.SH）、中国银河（601881.SH）等上涨。

消息面上，5月22日八部门联合发布，拟对老虎、富途、长桥等非法跨境证券经营机构依法严厉处罚。此举旨在规范市场秩序，打击非法跨境证券业务，被市场解读为对持牌境内证券机构的利好，有助于减少非正规渠道竞争，引导资金回流合规市场。

东吴证券表示，1）合规出海渠道将直接受益。方案明确引导境内投资者通过港股通、QDII基金及跨境理财通等合法渠道开展境外投资，被清理的境外券商存量投资者，将在退出过程中逐步向这些合规渠道迁移。2）对于头部券商而言，港股通业务将获得持续的增量客户与资金沉淀，佣金收入和客户资产规模有望稳步提升；公募基金的QDII产品也将迎来规模扩张机遇。此外，随着大量非法引流渠道出清，合规渠道的获客环境将更加公平。

华泰证券表示证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，要求经过2年集中整治，全面取缔境外机构非法跨境经营活动。长鑫科技IPO将上会，华安、招商等参投，券商主题性投资机会与股权投资业绩弹性预期共振，看好交易活跃+业绩亮眼带来的估值修复机会。

证券保险ETF易方达（512070），A股保险含量最高的证券保险主题ETF，保险占比38%，证券61%。