多家国资机构撑场，3D打印第一股创想三维上市首日涨25%

5月29日，创想三维（03388.HK）正式登陆港交所，成为消费级3D打印领域第一家登陆资本市场的公司。上市首日，创想三维股价曾冲高到33.88港元，但之后持续回落，最终于收盘报收23.52港元，不过相比于18.8港元的发行价，首日涨幅仍达到25%。

财闻注意到，多家具有国资背景的机构撑起了创想三维的此次IPO。在创想三维的基石投资者中，泰康人寿、中信兴业国际分别获配发832.7万股和624.5万股的股份，分别占发行股份总数的11.34%和8.51%。按18.8港元的发行价估算，两家机构共投资了2.7亿港元。除此之外，大湾区共同家园投资有限公司获配208.2万股，占发行股份总数的2.84%。这家投资机构隶属于广州越秀集团。

非国资方面，CPE源峰获配416.4万股，占发行股份总数的5.67%，Martis Fund获配333万股，占发行股份总数的4.54%。总体看，基石投资者获配发的股份占总计发行股份的49.9%。

财务数据显示，创想三维近三年营收呈现不断上涨趋势：2023年至2025年，总营收分别为18.83亿元、22.88亿元和31.27亿元，公司毛利分别为6亿元、7.08亿元、9.75亿元，毛利率分别为31.8%、30.9%、31.2%。

但公司总体净利润却呈下降趋势，2023年至2025年，创想三维的净利润分别为1.29亿元、0.89亿元和-1.82亿元。

对于2025年亏损的原因，创想三维解释称，主要是向投资者发行股份以及派付股息2.4亿元所致。实际上，据财闻估算，如果剔除该因素，2025年净利润为0.58亿元，亦大大低于2024年的利润水平。

公开信息显示，创想三维由陈春、唐京科、敖丹军和刘辉林于2014年在深圳创立。该团队最开始将目光瞄向海外，截至目前，海外市场仍是创想三维最主要的收入来源市场。

不过，近几年国内市场开始发力，业内普遍认为，2020年是消费级3D打印市场的元年。这一年，拓竹科技创立，成为3D打印领域的重要参与者。据灼咨询数据，拓竹科技目前的3D打印机GMV为7.3亿美元，远超创想三维的2.3亿美元。目前拓竹科技市占率为35.5%，而创想三维为11.2%。拓竹科技已实现后来居上。

如何应对与拓竹科技的竞争，是创想三维上市后面临的首要课题。