淡季不淡！7月排产向上，资金持续加码电池板块

电池ETF招商（561910）早盘一度下挫2.34%，随后V型反弹实现翻红。杭可科技（688006.SH）、天华新能（300390.SZ）涨超6%，多氟多（002407.SZ）、德福科技（301511.SZ）、珠海冠宇（688772.SH）、先导智能（300450.SZ）跟涨。资金持续加仓，电池ETF招商（561910）昨日净流入超5300万。

大盘震荡之下，资金为何逆势加码电池板块？答案藏在持续超预期的产业数据里。6月锂电池环节6家企业合计排产约175.7GWh，同比大增68%，环比提升6%，行业高景气持续验证。7月初步预示环比进一步增长5%至10%，铜箔、隔膜等环节二轮涨价近期启动，电池环节顺利顺价，需求与业绩持续兑现。

东吴证券（601555.SH）最新发布电池产业链深度研报，对2026至2027年需求给出明确指引，看好需求强劲叠加盈利持续改善带来的板块行情。

需求端，动力与储能双引擎驱动特征愈发清晰，储能正式跃升为第一增长极。动力方面，国内需求已初步恢复，单车带电量提升超市场预期，26年国内单车带电量预计达51.3kWh，同比增长12.4%，其中纯电车型62.1kWh，重卡电动化率加速提升至43%，销量预计34.6万辆同比大增50%。叠加出口持续超预期，1至5月新能源车出口183.3万辆同比激增110%，5月单月乘用车出口42.4万辆同比增长112.7%。东吴证券预计2026年全球电动车销量2292万辆，同比增长9%，动力电池实际需求1728GWh，同比增长21%，其中海外动力需求574.5GWh同比增长33%，欧洲销量522万辆增速达35%。

储能方面，国内各地容量电价陆续出台，114号文首次从国家层面明确电网独立新型储能容量电价机制，目前已落地内蒙古、甘肃、河北、宁夏、新疆、黑龙江、青海等七省区，项目IRR普遍在8%至12%区间，储能需求有望提速。全球大储2026年装机容量预计474GWh同比增长82%，其中中国大储275GWh同比增长71%，欧洲新增42.28GWh同比大增109%，新兴市场100GWh同比激增168%。户储同样多点开花，欧洲整体15GWh同比增长48%，澳洲约8GWh实现翻倍增长，乌克兰增量空间达34GWh。综合来看，2026年全球储能出货预计1128GWh同比增长75%，装机量622.8GWh同比增长72%。东吴证券预计2026年全球锂电池总需求达3009GWh同比增长35%，2027年维持26%增速。

技术端，固态电池与钠电池双双进入关键产业化节点。固态电池方面，工信部项目规划2025年底前进行中期审查，截至2026年一季度电池材料体系已定型，原材料性能已达到量产要求，硫化物为主流量产趋势。行业预计2025年下半年至26年上半年进入中试线落地关键期，2026年推进中试线优化与样车路试，下半年量产线落地，2027年开启小规模量产装车，出货有望突破1GWh，2030年大规模量产规模有望突破100GWh。

业绩端，电池板块基本面持续改善，龙头厂商竞争力强化。东吴证券测算，电池板块25年全年营收7200亿元同比增长16%，归母净利润797.6亿元同比增长36%，毛利率提升至21.69%。2026年一季度营收2075亿元同比增长44%，归母净利润225亿元同比增长43%，盈利能力持续修复。

上游材料方面，企业接受度提升。碳酸锂价格26年中枢预计15万至18万元/吨，大电芯降本打开锂价接受空间，储能主业对碳酸锂价格接受度提升至约18万元/吨，电池价格超涨1至2分/wh，产业链盈利弹性加速释放。业绩兑现与需求技术共振，估值逻辑正从“主题预期”向“业绩成长”切换。

根据资料，电池ETF招商（561910）跟踪的中证电池主题指数完整布局电池全产业链，包含阳光电源（300274.SZ）、宁德时代（300750.SZ）、国轩高科（002074.SZ）、先导智能、天赐材料（002709.SZ）等行业龙头。在固态赛道权重合计67.12%，在储能赛道权重合计77.53%，覆盖度均高于新能源电池、新能电池、中证新能源等同类指数，对储能和固态电池两大高景气方向布局更为充分。截至2026年6月1日，指数近一年收益率达97.88%，基日以来年化收益率14.90%，优于同类指数。当前PE（TTM）为31.78倍，处于历史28.47%分位的相对低位。2026年一季度指数成份股归母净利润同比增长43.45%，营业收入同比增长36.15%，高盈利高成长特征显著。