黄仁勋股东大会最新发声：下一个主要增长阶段是物理AI

当地时间6月24日，全球市值最高上市公司英伟达举行2026年度股东大会。公司创始人兼CEO黄仁勋在大会上表示，关于AI投资回报率的问题“已有答案”。

在演讲中，黄仁勋强调，AI数据中心是“制造词元（token）”的工厂，词元可以变成代码、答案、设计、行动和服务，因此每个token都是利润单位。英伟达系统可能不是采购价格最低的，但能产生最低成本的词元和最高的词元吞吐量——以及最高的收入。换句话说，英伟达的客户购买的不是一堆服务器，而是在建设能够产生收入的AI工厂。

黄仁勋表示，这一逻辑也支撑了英伟达惊人的财务表现。2025年公司全年营收增长65%至2160亿美元，营业收入增长60%至1300亿美元，摊薄后每股收益增长67%，达到4.90美元。经营现金流达到1030亿美元，并向股东返还410亿美元。其中，数据中心收入增长68%至1940亿美元。黄仁勋透露，“基于对可持续市场增长和自由现金流生成能力的信心，我们计划在今年、明年以及更长期内，向股东返还50%或更多自由现金流，并随着时间推移继续提高股票回购和股息。”

两年前，生成式AI吸引了全世界的注意。ChatGPT可以写作、绘图、总结并回答问题。随后，推理型AI学会了思考问题。现在，智能体AI已经到来。智能体可以使用工具、访问记忆、编写代码、调用其他智能体、测试结果，并持续工作，直到任务完成。

作为英伟达下一阶段的增长引擎，Vera Rubin架构现在已经进入全面量产阶段。据黄仁勋介绍，新一代AI芯片Blackwell显著扩大了英伟达基础设施在不同客户群中的覆盖，包括超大规模云厂商、云服务商、AI实验室、工业企业以及主权客户。模型开发商和超大规模云厂商都已经累计部署了数十万颗Blackwell GPU。AI工厂建设仍在各主要行业迅速扩张。Capital One、现代汽车集团、Jane Street和礼来等公司，正在扩展英伟达基础设施以部署AI。

据黄仁勋透露，这推动英伟达的国际收入增长超过三倍，超过300亿美元。近40个国家/地区、合计代表50万亿美元GDP，正在建设由英伟达基础设施驱动的AI工厂。

未来，黄仁勋认为，下一个主要增长阶段是物理AI，而这才刚刚开始。驱动物理AI需要新一轮基础设施投资，在这一领域，英伟达提供AI基础设施、Omniverse仿真和数字孪生平台、开放模型、Jetson Thor嵌入式计算平台，以及用于大规模开发和部署物理AI的软件栈。 “随着时间推移，AI将从数字世界进入机器人出租车、人形机器人和工业系统，使这些机器能够在物理世界中感知、推理，并以自主性采取行动。”