机构：生猪养殖市场深亏4个月以上，去产能情况愈发明朗

7月13日，东方证券发布了一篇农林牧渔行业的研究报告，报告指出，6月猪企出栏延续缩量降重。

生猪：从反弹到反转。截止7月10日，全国三元生猪均价为11.33元/kg，周环比上涨8.32%；规模场7公斤仔猪均价224元/头，周环比上涨26.55%。上周猪价震荡偏强，华南受洪水冲击后，部分养殖场出现损失，后半周北方规模场出栏缩量，加之台风“巴威”登陆，短时提振华中、华东等地备货需求，支撑猪价上涨。

6月猪企出栏延续缩量降重趋势。

（1）出栏量：肥猪出栏延续缩量。14家上市猪企合计出栏生猪1414.62万头，环比-5.55%，同比-14.4%，供应压力最 大的时段已过，部分企业出栏同比转负。头部集团方面，牧原股份（002714.SZ）/温氏股份（300498.SZ）/新希望（000876.SZ）生猪出栏量环比分别-9.53%/-3.08%/+0.42%。具体来看，

1）商品猪方面：6月14家上市猪企出栏商品猪总量约为1303.1万头，环比-5.76%，同比-5.89%，6月多数企业商品猪出栏环比延续缩量。

2）仔猪方面：6月8家猪企仔猪出栏总量约为109.16万头，环比-2.07%，同比-58.79%。

（2）出栏价格：磨底震荡。六月行业仍在消化长期产能压力，并同步降重去库存，猪价维持磨底。具体来看，受区位及成本等因素影响，6月均价最低为天康生物的8.8元/公斤，最高为东瑞股份的10.82元/公斤，企业端出栏均价中枢在9.5元/公斤附近。

（3）出栏均重：去库加速，均重连续三个月下行。根据我们的测算，已公布6月销售情况的12家企业商品猪出栏均重算术均值为124.59公斤，环比下降0.91kg。

看好生猪养殖板块，市场深亏4个月以上，去产能情况愈发明朗，叠加政策端持续强化对行业产能的限制，中长期价格景气持续性可观，猪企业绩上行可期。三季度开始，猪价超预期上涨有望带动板块开启上行。