韩国综指收盘大跌9%！本月至今已累跌近20%

7月13日，日经225指数跌1.92%，报67242.73点；韩国KOSPI指数跌8.97%，报6805.57点，本月至今已累跌近20%。

消息面上，韩国本土券商KIS发布报告，预测SK海力士2026年第二季度的营业利润为60.4万亿韩元(环比增长61%，同比增长556%)，比市场一致预期的65万亿韩元低8%。 分析师下调了对第二季度平均售价(ASP)的增长预期，主要归因于公司的以下几点：1）与同行相比，其高带宽内存(HBM)的销售占比更高(而HBM的平均售价涨幅慢于传统通用内存)；2）公司的传统通用DRAM价格涨幅低于华尔街最初的预期；3）长期协议(LTA)效应(带来更稳定的平均售价)开始显现。

据悉，SK海力士美国存托凭证（ADS）10日在纳斯达克上市，首日收盘报168.01美元，较发行价149美元上涨12.76%，市场预期落地。但受外资“买入ADR、做空本土股”套利及获利回吐影响。

据韩国交易所与Infomax数据，ADS换算后较上周本土收盘价218万韩元溢价15.78%，呈现“反向泡菜溢价”。分析师普遍认为，此溢价将长期维持，估值体系正向美光靠拢，中长期本土股价有望跟随上行。

DS投资证券金秀贤称，ADR上市本身可为本土股带来8%–18%催化，非依赖行业周期，并援引台积电走势预测本土股将滞后跟涨。NH投资柳荣浩与KB证券金敏圭均指出，估值折价将修复，若纳入费城半导体指数（SOX）将引增量资金，未来或由折价转向溢价。

SOX纳入预计最快2027年9月，2026年因流动性门槛难实现；纳斯达克100指数市值门槛当前亦难达。ADS托管上限17.8亿股（占总股本25%），当前仅释放2.5%，未来扩容可平衡价差，推动双向修复。

韩国对冲基金Petra Capital Management管理合伙人Chan H Lee表示，SK海力士ADR上市非常成功，但市场早已反映了大部分利多。周一股价走弱，看来更像是典型的“利多出尽”反应，以及投资人获利了结，而非基本面有何变化。