机构：国务院印发碳达峰行动方案制冷剂长协订单落地，长鑫上市在即

7月13日，申银万国在一篇化工周报研报中指出，国务院印发碳达峰行动方案制冷剂长协订单落地，长鑫上市在即。

当前时点的化工宏观判断。原油：受地缘政治影响海峡通行量下降，油价中枢或有所抬升，维持高位。煤炭：煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解。天然气：冲突短期导致价格上行，海外或将加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望回落。

国务院印发碳达峰行动方案，制冷剂长协订单落地，长鑫上市在即。7月9日，国务院印发《“十五五“碳达峰行动方案》，目标到2030年，单位GDP 二氧化碳排放比2025年降低17%，非化石能源消费占比达到25%，从“能耗双控“转向“碳排放双控“，是这轮最 大的制度变化，化工板块的“价值重估“逻辑已经出现——供给受碳约束收紧（存量优化增量受限），行业供需格局改善，且具备绿色产能和能效优势的企业，稀缺性在上升。当前多个化工细分板块白马企业回调充分，位置低部，具备较强的长期配置价值，建议重点关注。国内制冷剂空调企业Q3长协定价落地，据氟务在线，三季度空调企业长协价继续上调，R32现汇64500元/吨(QoQ+2800元/吨)，R410a 现汇59500元/吨(QoQ+3300元/吨)，综合来看，高温天气持续，海内外采购需求有望进一步释放，建议关注：巨化股份、永和股份、三美股份等。长鑫科技在科创板首次公开发行申购时间，正式确定为7月16日，长鑫科技是中国规模最 大的DRAM 研发设计制造一体化企业，计划公开发行约66.88亿股，拟募集资金295亿元。这一发行规模使其跻身科创板史上最 大IPO 行列，也标志着国产存储产业的核心资产正式登陆资本市场，半导体材料领域或迎新一轮投资机会，建议关注：雅克科技、华海诚科、鼎龙股份等。

化工板块配置。根据wind 数据统计，本周布伦特油价上调，煤价下调，天然气价格下调。6月全部工业品PPI 同比+4.1%，环比-0.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，本月PPI 环比运行的主要特点：一是国际原油价格下行，影响国内相关行业价格下降；二是受季节性因素影响，部分行业价格走势分化。6月份全国制造业PMI 录得50.3%，环比上升0.3pct，强于季节性，重回线上。

供需两端均走强，需求、尤其是外需回升更多，新出口订单重回线上，6月出口有望保持韧性。

投资分析意见：维持行业“看好”评级。周期建议从纺服链、农化链、海外地产链、反内卷等四方面布局：1、受地缘冲击，当前纺服产业库存历史低位，行业资本开支放缓，格局显著优化：涤纶关注桐昆股份、恒力石化等，氨纶关注华峰化学，染料关注浙江龙盛；粘胶关注三友化工等；锦纶及己内酰胺关注鲁西化工等；2、农化链随国内外耕种面积持续提升，化肥端需求保持稳健增长，同时转基因渗透率走高，支撑长期农药需求向上，油价中枢上移支撑农作物价格：氮肥及煤化工关注华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工等，磷肥及磷化工关注云天化、兴发集团等，钾肥关注亚钾国际、盐湖股份等，复合肥关注新洋丰、云图控股、史丹利等，农药关注扬农化工、润丰股份、新安股份等，食品及饲料添加剂新和成、梅花生物等；3、海外地产有望底部回暖：氟化工关注巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东阳光、金石资源，MDI 关注万华化学，有机硅关注兴发集团、新安股份等。轮胎关注赛轮轮胎、森麒麟等；4、“反内卷”政策不断，落后产能加速出清，双碳评价进入刚性考核阶段，新增产能强约束：纯碱关注博源化工等，民爆关注雪峰科技、易普力、广东宏大等。

成长重点关注核心高景气主线AI+存边际催化的新兴产业方向。AI 方向，核心关注半导体材料方向，重点关注产业链核心标的雅克科技、艾森股份，以及鼎龙股份、广钢气体、兴福电子、路维光电、新宙邦等；商业航天方向，关注国瓷材料、瑞华泰等；创新药方向，关注蓝晓科技等；机器人板块关注国恩股份、金发科技等；催化材料关注凯立新材。此外，关注具备较强α的天禄科技、江化微等。

风险提示：1）新项目进展不及预期；2）出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落。