大反弹！韩机构发声：存储没有见顶，长协保障长期盈利

7月14日，韩国券商机构一致认为，存储芯片涨价幅度收窄并不等于行业见顶，市场应聚焦长期供货协议（LTA）带来的盈利可持续性。

据韩国交易所数据，三星电子涨逾3%，SK海力士抹去一度达9%的跌幅。此前两股因恐慌抛售于前一交易日分别大跌10.70%与15.37%，创历史单日最大跌幅。

市场震荡源于对半导体景气见顶的担忧，叠加美伊冲突、加息预期及资金失衡等多重因素。韩国6月出口数据显示DRAM单价环比微降1.7%，但券商强调，当前DRAM价格一年已暴涨5倍、通用厂商毛利率超90%，继续涨价空间有限且易压制需求。

券商机构提出，市场应当聚焦长期供货协议（LTA）带来的盈利长期稳定性。

蔡敏淑研究员表示：“现货价格受供给紧张支撑维持强势，但合约价格依托长期供货协议，涨幅会比现货更平缓。这并非厂商议价能力下降，而是企业通过 LTA 锁定长期高收益的定价策略。

HBM 产能扩张带来结构性供给短缺，叠加长期供货协议体系，将长期支撑存储行业高盈利；AI 基建持续投入、供给紧缺两大核心行业逻辑并未发生改变。”

三星证券研究员李钟旭解读 LTA 模式：“长期供货协议是双向平衡机制：行业繁荣期存储厂商让利，行业下行期云厂商让利，相当于提前为下行周期支付‘保费’。

但长期协议能够抹平未来 DRAM 价格与出货量不确定性，稳定盈利预期，长期利好存储板块估值修复。