机构：工业金属整体维持震荡偏强运行格局，去美元化趋势持续为金价托底

7月14日，大同证券发布了一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，铝库存持续去化，工业金属偏强震荡。

工业金属：工业金属走出先跌后修复的震荡行情，基本面分化构筑价格底部。铜矿受海外矿山税收政策影响供给阶段性收紧，铜精矿加工费持续低位，海内外库存同步回落，特高压、AI线缆等新兴需求对冲传统淡季压力；电解铝受国内产能政策上限约束，社会库存持续去化，但高温淡季压制板材、铝棒加工端开工，短期需求回暖力度有限。地缘摩擦、海外贸易关税会带来短期行情扰动，长期矿产供给紧缺叠加新能源、电网增量需求，工业金属整体维持震荡偏强运行格局。

贵金属：贵金属本周波动剧烈，周初加息预期升温推高美债收益率，金价大幅回调；而后非农就业数据走弱缓解紧缩预期，叠加地缘避险买盘入场，金价快速反弹回补部分跌幅。中长期配置逻辑依旧稳固，国内外央行持续增持黄金储备，全球多国计划提升黄金资产配置比例，去美元化趋势持续为金价托底。

能源金属：能源金属整体偏弱，底部出现结构性修复信号。市场普遍预期海内外锂矿产能持续释放，锂价承压运行，下游电池企业仅按需少量补库，暂无大规模囤货行为，行业处于供需再平衡周期；海外钴原料到货增多，叠加消费电子淡季，钴价低位窄幅波动。

小金属：小金属板块品种走势分化，政策与新兴需求支撑长期价值重估。稀土依托国内供给管控、废料回收产能不足维持紧平衡，叠加三季度磁材备货与海外出口回暖，价格稳步上行；钨、锑步入制造业传统淡季，下游采购收缩，短期价格走弱；钼、钽受益高端制造、算力电容新增需求，海外矿山供给扰动频发，稀缺属性持续兑现。

风险提示

国内外经济复苏不及预期；美联储货币政策转向、地缘政治冲突超预期；金属价格短期大幅波动，影响企业盈利；新能源、电网、地产等领域需求不及预期