机构：《扩大消费“十五五”规划》获国务院批复，食品饮料迎来需求改善新周期

7月15日，东兴证券发布报告指出，《扩大消费“十五五”规划》获国务院批复，食品饮料迎来需求改善新周期。

事件：2026年7月13日，国务院正式批复《扩大消费“十五五”规划》。作为我国首份专门针对扩大消费制定的五年专项规划，该规划明确了“十五五”时期消费领域发展的思路目标、重点任务和政策举措。

总量扩容打开行业增长天花板。《规划》提出到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右的目标——“十四五”末这一数字为50.1万亿元，五年增量空间近10万亿元。此次《规划》核心目标之一是“居民消费率明显提高”。“十四五”时期，最终消费支出对经济增长的平均贡献率达58.8%，比“十三五”时期提高10个百分点。在60万亿元社零目标的牵引下，食品饮料作为居民消费的基石性品类，有望跟随消费总量扩容获得确定性增量机会，对食品饮料等基础消费行业构成系统性利好。

政策重心从“刺激消费”转向“提高消费率”。此次《规划》最 大的特点，在于更加注重提升居民消费能力，而不仅仅依赖补贴或阶段性刺激。规划提出，要完善居民收入增长机制，提高工资性收入、财产性收入和社会保障水平，同时扩大服务消费、优化消费环境、丰富消费新场景，并积极发展数字消费、绿色消费、体验消费及AI消费。这一变化意味着，未来消费增长将更多来源于居民收入能力的提升去推动消费率提升，而非短期政策刺激，食品饮料行业需求具有高频、刚需属性，将会从居民收入增长中获益。

商品消费扩容升级，多细分赛道受益明确。《规划》明确提出“升级商品消费”“稳步提升生活类商品消费”。具体到食品饮料领域，规划部署了以下重点方向：

（1）餐饮及地域品牌：《规划》要求“提升餐饮服务品质，压实经营者食品安全主体责任，实施地域餐饮品牌培育工程，鼓励地方打造美食集聚区和特色小吃产业集群”。餐饮供应链、复合调味品、预制菜等产业链上下游企业将直接受益于餐饮消费的品质升级与品牌化趋势。

（2）健康食品：“十五五”人均预期寿命目标进一步提升至80岁，从以治病为中心向以健康为中心转变。规划在健康消费领域着墨颇多，健康化已成为食品饮料行业最确定的长期趋势。功能性食品、保健食品、营养健康饮品等品类有望迎来结构性增长。

投资策略：我们认为，这是我国首次以五年规划形式系统部署扩大消费战略，其意义不仅在于短期稳增长，更意味着消费将在未来五年重新成为经济增长的核心驱动力。对于食品饮料行业而言，本轮政策并非简单刺激消费，而是通过居民收入提升、消费环境优化及消费结构升级三条主线，推动行业进入需求改善与结构升级并行的新阶段。从当前行业基本面看，食品饮料消费整体仍面临一定压力。中证细分食品饮料产业主题指数自2021年高点已回撤约67%，板块估值处于历史低位。在促消费政策加码的背景下，具备成长性和估值优势的龙头企业有望迎来估值修复。我们延续策略报告观点，建议关注高分红、低负债、经营现金流稳定的食品饮料龙头企业，特别是基本面有转好预期的速冻行业、调味品行业和休闲零食行业，建议关注贵州茅台、安井食品、海天味业等企业。