金银价格延续受挫！美银、UBP接连看空，回调仍有较大空间

7月17日，金银价格延续受挫。截至发稿时，伦敦金现报3980美元/盎司，伦敦银现报55.133美元/盎司。

受美元指数上涨等因素影响，国际金价周四下跌，金价跌破每盎司4000美元关口。截至收盘，纽约商品交易所8月交割的黄金期价收于每盎司3992.10美元，跌幅为1.47%；9月交割的白银期价收于每盎司56.187美元，跌幅为2.17%。

自今年2月达到历史性高点之后，黄金价格近几个月来已经持续走低。美东时间周四，美国银行的技术策略师警告称，黄金今年以来的回调可能仍有较大幅度空间，其走势可能将与1980年和2011年金价大幅上涨后出现的毁灭性熊市相似。他们提出了一项分阶段买入策略，建议只有当黄金价格跌至3450至3250美元区间时才完成全部配置。

美银分析师在技术研究报告中指出，当前金价已经汇聚了一系列看跌信号，持续下跌的风险越来越大：死亡交叉形态、净多头持仓水平偏高、出现警示性的顶部蜡烛线、TD序列耗尽信号，以及最近高点处RSI指标达到90——这一水平与1980年和2011年的金价顶部一致。

美银提出了一项令人警醒的历史对比：自1970年以来的三次黄金大熊市，每次回调幅度均至少达到此前上涨幅度的50%。如果此次也复刻这一情况，那么金价下行风险将指向3315美元。不过，金价下跌的路径可能并非直线下跌——奇亚纳认为金价短期内仍存在反弹空间，她写道：“价格可能先反弹至4325–4500美元区间，随后再回落至接近3702美元的50%回撤位。”

此外，瑞联银（UBP）行将年底黄金目标价下调至每盎司4800美元，尽管长期看好黄金，但仍暂不增持仓位。

黄金价格在利率预期波动和避险需求之间拉锯。分析人士认为，尽管地缘冲突利好黄金的避险属性，但油价上涨推升通胀预期、美联储加息路径的不确定性，令金价承压。当前市场预计美联储利率前景的不确定性仍是贵金属市场的关键变量。

美国6月零售销售环比温和增长0.2%，为五个月来最小增幅，因加油站收入受到汽油价格下跌拖累，但机动车购买加快、线上消费激增，促使经济学家将美国第二季度国内生产总值(GDP)增速预测上调至少0.2个百分点，折合年率为增长2.4%。另一份数据显示，美国劳动力市场保持稳定，上周初请失业金人数降至两个月低点，进一步凸显经济韧性。不过这两份报告并未改变市场对美联储本月晚些时候将维持利率不变的预期。

值得注意的是，达拉斯联储总裁洛根成为美联储主席沃什上任以来首位公开呼吁加息的决策官员，为不到两周后的美联储利率会议可能出现异议奠定基础。“通胀水平过高，持续时间过长，而且似乎不会完全回落至2%的目标水平。”因此洛根目前认为，“适度提高利率将更好地平衡联邦公开市场委员会(FOMC)实现充分就业和价格稳定目标所面临的前景与风险。洛根还表示，“从当前工资水平和生产率状况来看，目前工资似乎不会构成通胀压力。”

堪萨斯城联储主席施密德表示，通胀在广泛商品和服务领域持续表现出黏性，而在劳动力市场保持稳定的背景下，通胀仍将是货币政策关注的重点。他称目前约为美联储2%目标两倍的通胀水平“令人担忧”。美联储副主席杰斐逊则表示，如果通胀在短期内没有改善，他将考虑加息；不过目前他认为将短期借贷成本维持在现有水平就已足够。