资产置换迈出市值重估重要一步，东方证券：维持华谊集团“买入”评级

东方证券研报指出，华谊集团（600623.SH）资产置换迈出市值重估重要一步。计划置入的广西能化是具有突出竞争力的煤化工项目，与煤化工同行比较可以看出，其与华鲁恒升荆州基地在资产规模、资产负债率、周转率都相近的情况下，净利率与ROE仅略低一些。而计划置出的上海能化近几年回报率都并不理想，基本在盈亏边缘波动。从ROE角度看，明显不如广西能化。交易完成后，上市公司有望在几乎不付出额外代价的情况下，初步解决与集团的同业竞争问题，同时使上市公司的净利润和资产回报率显著提升。以华谊集团、江苏索普和鲁西化工三家企业进行对比，预计如果全部重组完成，在不考虑化工行业景气度波动的情况下，华谊的PB有非常大的重估提升空间。预测公司2026-2028年每股收益EPS为0.64、0.60和0.63元。按照可比公司2026年16倍PE，对应目标价为10.24元，维持“买入”评级。