PCB龙头胜宏科技抛出股权激励计划 业绩目标不及机构预测

作为PCB（印制电路板）这一热门赛道的龙头，胜宏科技（300476.SZ）的一举一动牵动投资者神经。

7月20日晚，胜宏科技连发多份公告，同步推出《2026年A股限制性股票激励计划（草案）》和《2026年第一期A股员工持股计划（草案）》。

两份方案中，股权激励计划的股票来源系公司回购或发行而来，同时设置了业绩目标，然而财闻注意到，系列业绩目标明显低于机构预测值。

员工持股计划则需要员工自行出资购买，公司可安排配资，“相当于公司做回购，只不过是员工出钱”，财闻以投资者身份和胜宏科技工作人员电话交流时对方谈到。

具体来看，据胜宏科技披露的股权激励计划，此次激励计划拟向激励对象授予的限制性股票总量为不超过486.24万股，约占公司股本总额的0.4948%。

价格方面，限制性股票（含预留）的授予价格为155.94元/股。即满足授予条件和归属条件后，激励对象可以每股155.94元的价格购买公司从二级市场回购或/和向激励对象定向发行的公司A股普通股股票。截至7月20日收盘，胜宏科技的股价为224.11元/股。

授予对象方面，首次授予的激励对象总人数为1545人，激励对象包括中层管理人员、核心技术（业务）骨干，不包括公司董事、高级管理人员，不包括持股5%以上的股东等。

此次激励计划的考核年度为2026~2028三个会计年度，每个会计年度考核一次。业绩考核目标包括基准增长率和目标增长率两档。

以较高的目标增长率看，第一个归属期公司需满足下列两个条件之一：以2025年净利润为基数，公司2026年净利润增长率不低于50%；以2025年营业收入为基数，公司2026年营业收入增长率不低于50%。

第二个归属期和第三个归属期中，净利润和营收的增长率目标同样以2025年为基数，2027年的净利润和营收增长率目标均为125%，2028年的均为237.50%。

按上述目标增长率计算，逐年来看，营收和净利润三年复合增长率均50%。

也就是说，胜宏科技2026年到2028年的净利润分别需要达到64.68亿元、97.02亿元和145.53亿元，营业收入分别需要达到289.38亿元、434.07亿元和651.11亿元。

乍一看这一目标增速并不算低。不过和市场期待相比，这一目标显得似乎有点“容易”。

以2026年为例，据同花顺iFinD数据，17家机构对胜宏科技的净利润平均预测值为87.50亿元，营业收入平均预测值为329.20亿元，显著高于上述胜宏科技设定的股权激励目标。

对于目标业绩与机构预测相差较大的情况，上述工作人员认为：“过去10年我们复合增长率达到30%，现在基于AI景气度给出了未来三年复合增长率50%的目标，其实也是比较高的增速了。”

相较股权激励计划，员工持股计划在参与对象、股票来源等方面都有所不同。

公告显示，胜宏科技此次员工持股计划拟筹集资金总额不超过7亿元，其中员工以薪酬等合法合规方式自筹资金总额不超过3.5亿元，采取融资融券等法律法规允许的方式实现融资资金与自筹资金的比例不超过1:1，即融资金额不超过3.5亿元。

员工持股计划的股票来源为通过二级市场购买，参与对象包括部分公司董事、高级管理人员，另外该计划下购买的标的股票设定12个月锁定期。

如前述工作人员提到的，对于投资者而言，员工持股计划可以说是“员工出资版”的回购。而对于员工而言，一方面可以配资，“另一方面持有期长，对公司远期发展看好的员工是可以参与的”，该工作人员谈道。

自去年来，胜宏科技股价大幅上涨。同花顺iFinD数据显示，自2025年7月至今的一年中，其股价区间涨幅近50%，在此前的2026年5月达到历史高点402.6元/股。不过目前已明显回落，7月21日报收240.27元/股，单日涨幅7.21%。

多家机构仍看好胜宏科技后续发展。野村东方国际证券研报显示，由于AIPCB需求的爆发式成长，上游多个环节如高端铜箔、玻纤和激光钻孔设备等仍存在供给紧缺。该机构认为，公司在全球核心供应链建立了紧密合作关系以保障产能扩张，同时公司也在积极培育国内供应链伙伴，这有助于公司供应链的多元化。为其全球AIPCB业务扩张奠定坚实产能基础。