机构：龙头提价、批价上行或引领白酒板块预期走好

7月22日，申港证券报告指出，茅台年内第二次上调价格大众品现分化投资机会。

茅台年内第二次上调价格，部分白酒中报预告显示基本面承压局面延续。贵州茅台（600519.SH）公告宣布自2026年7月18日起，将飞天53%vol500ml贵州茅台酒

（2026）i茅台平台零售价由1539元/瓶调整为1639元/瓶、销售合同价由1269元/瓶调整为1369元/瓶。这是公司3月31日公告涨价后的年内第二次调价，ifind数据显示调价前飞天茅台整箱/散瓶批价分别为1650/1630元每瓶，端午节后淡季飞天茅台批价稳定显示需求韧性或已逐步支撑其正常渠道出货，公司多频次随行就市进行价格调整是公司自营与渠道体系结合进行价格市场化改革的落地。本次i茅台零售价格提升将原有批价较其平台零售价格的溢价纳入公司自营渠道利润空间，或利好其自营利润表现以及降低自营渠道抢货炒作空间。

提价后产品批价有所上涨，预计或逐步传导至终端价格。龙头提价、批价上行或引领白酒板块预期走好，市场和渠道信心预计得以强化。

多家白酒企业发布中报预告，优化渠道库存、减轻渠道压力成为广泛选择。五粮液（000858.SZ）上半年归母净利润同比增长88.80%-98.97%，主要系上年同期基数较低及公司销售旺季核心产品动销回暖所致。上半年水井坊（600779.SH）渠道库存同比下降50%，主动优化库存导致营收和毛利同比减少，归母及扣非净利润转向亏损。上半年舍得酒业（600702.SH）归母净利润同比减少60.52-69.55%，公司控制发货支持库存去化，营收同比下降16%左右。金种子酒（600199.SH）上半年持续推进渠道去库存、规范价格秩序，营收未达预期目标、业绩预亏。

我们认为，上半年行业需求复苏缓慢，白酒或进入加快筑底阶段，中报报表或继续演绎基本面承压局面。白酒作为大消费重要子板块配置价值凸显，龙头酒企重点产品如批价上行、新渠道突破，有助于带动行情企稳和估值修复，中报业绩跌幅收窄、运营指标改善有望催化行情。当前股价位置下板块行情或先于基本面企稳回升，建议关注后续基数效应下的中报预期改善，优先从渠道出清、经营改善、场景承接、股息率角度寻找白酒投资关注结构性机会。