递延猪源与二育兑现或加剧供给压力 港股牧原股份跌超3%

8月4日，牧原股份（02714.HK）跌超3%，截至发稿，跌3.6%，报31.62港元，成交额5001.4万港元。

消息面上，7月中旬起猪价步入回调通道，价格处于高位回落后的震荡磨底阶段。截至7月31日，全国外三元生猪出栏均价为10.28元/公斤，较7月上旬高点回落1.11元/公斤，跌幅9.75%。开源证券认为，展望后市，短期肥标价差偏强及散户惜售或对猪价形成一定支撑，但7月递延猪源、规模场8月计划增量及前期二育猪源即将兑现，均将限制价格上行空间。

不过，7月中央政治局会议中关于生猪养殖行业的相关表述由4月会议时的"稳定生猪等农产品价格"扩展为"稳定生猪生产和价格"。国投证券认为，这或意味着政策着力点从"价格"向"生产"延伸。该行预计，政策引导和市场化亏损双重压力下，生猪养殖产能有望非线性加速去化。考虑到能繁母猪从26Q2开始大幅度持续去化，而母猪产能传导至商品猪出栏需约10个月左右，27Q1或为生猪养殖盈利反转拐点。