供给受限与宏观压制解除共振，有色金属机会来了？

截至8月10日13点55分，上证指数涨0.22%，深证成指跌0.94%，创业板指跌2.02%。贵金属、养鸡、猪肉等板块涨幅居前。

ETF方面，有色金属ETF华夏（516650）涨1.04%，成分股华钰矿业（601020.SH）涨停，盛屯矿业（600711.SH）、西部黄金（601069.SH）涨超5%，腾远钴业（301219.SZ）、湖南黄金（002155.SZ）、山东黄金（600547.SH）、赤峰黄金（600988.SH）、华友钴业（603799.SH）、白银有色（601212.SH）、盛和资源（600392.SH）等上涨。

消息方面，刚果已签署部长令禁止铜精矿、钴精矿出口，加剧了铜精矿的供应短缺。同时，进口铜精矿加工费进一步降至深度负值，LME铜库存环比下降10.76%，全球显性库存亦在减少。供给端的硬约束成为驱动有色金属板块上涨的核心因素。

中泰证券表示，美国历史上曾三次陷入滞胀周期，当前多项指标已出现滞涨迹象。20世纪70年代，美国在财政扩张、能源危机等因素影响下，先后经历三轮经济低增长、高通胀并存的滞胀周期。由于通胀持续高企而经济增长承压，美联储面临“加息抑制通胀”与“宽松稳定增长”的政策两难。当前美国经济同样呈现增长动能放缓、通胀韧性较强的特征，与历史滞胀阶段存在一定相似性。若未来通胀再次受到能源价格等因素推动，黄金作为抗通胀资产的配置价值或将进一步提升。

国投证券表示，美国7月非农就业人数减少2.3万人，不及市场预期。9月加息的预期概率有所下降，叠加美伊局势缓和，市场预期油价可能进一步下行，未来不排除有降息可能。当前对金银铜锡的宏观压制或已解除，有色板块有概率重回中期维度的降息通道，建议加配金银铜锡等。此外，特朗普召集全球部分大型矿业公司高管开会，美国现正急需关键矿产来补充对伊朗战事期间耗损的武器库存。战略金属或有新一轮补库行情，建议重视稀土、钨、钽等。仍然看好产业趋势向上的稀土与AI上游材料方向（钛酸钡粉体、氮化铝粉体、氮化硅粉体、M9铜箔、钽电容等）。中长期来看，我们持续看好稀土金铜铝锡钨钼锑锗镓钽铌铀铼锂等金属。

有色金属ETF华夏（516650）紧密跟踪中证细分有色金属产业主题指数，指数聚焦黄金及铜铝等工业金属、稀土与钨钼等小金属，以及锂钴等能源金属，铜含量38.2%居赛道最高，算力金属含量57.8%，且为同指数规模第一大，助力投资人一键布局有色金属赛道！