刚果禁止铜钴精矿出口叠加库存下降，稀有金属供给硬约束加剧

截至8月10日14点15分，上证指数涨0.45%，深证成指跌0.29%，创业板指跌1.21%。贵金属、能源金属、医疗服务等板块涨幅居前。

ETF方面，稀有金属ETF易方达（561050）涨1.96%，成分股中钨高新、厦门钨业、章源钨业、有研新材、西部材料、东方锆业涨超5%，盛和资源、株冶集团、华友钴业、东方钽业等上涨。

消息面上，刚果已签署部长令禁止铜精矿、钴精矿出口，加剧了铜精矿的供应短缺。同时，进口铜精矿加工费进一步降至深度负值，LME铜库存环比下降10.76%，全球显性库存亦在减少。供给端的硬约束成为驱动有色金属板块上涨的核心因素。

国投证券表示，美国7月非农就业人数减少2.3万人，不及市场预期。9月加息的预期概率有所下降，叠加美伊局势缓和，市场预期油价可能进一步下行，未来不排除有降息可能。当前对金银铜锡的宏观压制或已解除，有色板块有概率重回中期维度的降息通道，建议加配金银铜锡等。此外，特朗普召集全球部分大型矿业公司高管开会，美国现正急需关键矿产来补充对伊朗战事期间耗损的武器库存。战略金属或有新一轮补库行情，建议重视稀土、钨、钽等。仍然看好产业趋势向上的稀土与AI上游材料方向（钛酸钡粉体、氮化铝粉体、氮化硅粉体、M9铜箔、钽电容等）。中长期来看，我们持续看好稀土金铜铝锡钨钼锑锗镓钽铌铀铼锂等金属。

国海证券指出，短期来看，美国7月非农就业数据大幅低于市场预期，加息压力明显缓和；美伊局势趋于缓和，但仍有不确定性。国内去库延续。氧化铝方面，国内氧化铝运行产能阶段性有扰动，整体过剩局面暂未根本性转变；阶段性受到几内亚铝土矿政策预期、几内亚雨季影响发运等影响，铝土矿价小幅抬升，对氧化铝价格形成一定成本支撑。长期来看，铝行业长期供给增量有限，而需求仍有增长点，行业或将维持高景气，维持铝行业“推荐”评级。

国金证券认为，氧化镨钕本周价格环比下降1.72%。氧化镝价格有望受益MLCC拉动，价格底部回升趋势显著；结合往后出口更加宽松的预期，我们对后续需求更加高看一眼；外部抢出口叠加供改持续推进，稀土供需共振可期。

稀有金属ETF易方达（561050.SH）跟踪中证稀有金属主题指数，中证稀有金属主题指数选取不超过50家业务涉及稀有金属采矿、冶炼和加工的上市公司证券作为指数样本，以反映稀有金属主题上市公司证券的整体表现，前五大权重股包括洛阳钼业、北方稀土、盐湖股份、华友钴业、赣锋锂业。