创新药产业逻辑由BD催化转向海外商业化兑现，医药ETF易方达涨1.23%

截至8月11日10点5分，上证指数跌0.41%，深证成指跌0.44%，创业板指跌0.33%。医药商业、影视院线、油气开采及服务等板块涨幅居前。

ETF方面，医药ETF易方达（512010）涨1.23%，成分股恒瑞医药（600276.SH）、科伦药业（002422.SZ）、华东医药（000963.SZ）、复星医药（600196.SH）、药明康德（603259.SH）、上海医药（601607.SH）、智飞生物（300122.SZ）、片仔癀（600436.SH）、新产业（300832.SZ）、华润三九（000999.SZ）等上涨。

消息面上，上海市商务委等七部门印发，支持生物医药产业创新发展，支持企业研发的创新药、现代中药和高端医疗器械全球注册认证并在当地实现销售，扩大生物医药创新成果国际合作业务，在自贸试验区开展基因诊断与治疗技术开发和应用扩大开放试点。该政策进一步打开了医药产业的国际化发展空间，强化了市场对创新药企海外商业化前景的预期。

国元国际表示，美国公布7月非农就业数据，非农就业人数减少2.3万人，大幅低于市场预期新增8万人，同时5、6月就业数据大幅下修，美国劳动力市场明显降温。数据落地后，市场显著下调美联储后续加息预期，美债收益率、美元指数同步下行。创新药、CXO属于长久期资产，估值高度受海外利率环境约束：美债收益率下行，代表远期现金流贴现的折现率下降，直接利好港股、A股创新药板块估值修复。对创新药企：海外融资环境边际缓和，BD授权、海外股权融资压力有所缓解，外资对港股生物公司配置意愿有望改善。对CXO企业：海外药企资本开支意愿和研发投入预期修复，有利于订单景气度维持。

东吴证券表示，1）GSK2026年20项III期临床中16项来自中国BD、且以翰森B7-H3（HS-20093）/B7-H4（HS-20089）ADC为核心，直接印证国内ADC平台的全球竞争力与出海价值，建议关注翰森制药等具备B7-H3/B7-H4等差异化ADC平台的国内企业。2）恒瑞医药向GSK输出长效TSLP单抗与PDE3/4抑制剂等6项呼吸III期资产，建议关注恒瑞医药等呼吸领域研发管线丰富、具备对外授权能力的企业。3）Shingrix、Arexvy持续放量，反映成人带状疱疹/RSV疫苗需求强劲，建议关注国内带状疱疹、RSV等成人疫苗在研企业。

医药ETF易方达（512010.SH）跟踪沪深300医药卫生指数，追踪沪深300医药卫生指数，反映了沪深300指数样本中不同行业公司证券的整体表现，前五大权重股包括恒瑞医药、药明康德、迈瑞医疗、联影医疗、新和成。