AIDC供配电向高压直流演进 电力设备景气度有望持续

截至8月12日10点52分，上证指数涨0.27%，深证成指涨1.17%，创业板指涨1.56%。

ETF方面，新能源ETF易方达（516090）涨1.37%，成分股天华新能（300390.SZ）、德福科技（301511.SZ）、德业股份（605117.SH）、罗博特科（300757.SZ）、蔚蓝锂芯（002245.SZ）、迈为股份（300751.SZ）、大金重工（002487.SZ）涨超5%，鹏辉能源（300438.SZ）、锦浪科技（300763.SZ）、科士达（002518.SZ）等上涨。

中信证券表示，AI芯片性能与密度提高带来智算中心（AIDC）功耗跃升，传统不间断电源（UPS）架构在能耗、占地等多方面已触及瓶颈，AIDC供配电加速向高压直流化演进。短期内，高压直流输电（HVDC）系统、巴拿马电源有望作为过渡方案，长期看，800VDC+固态变压器（SST）凭借中压直入、高频隔离及“硅进铜退”优势，或成为高密算力供电的终局解决方案。建议关注SST整机及SiC、高频磁件、电容和固态断路器等核心环节。

中金公司表示，光伏低价竞争治理的机制配套基本成型，份额有望向低成本企业集中。8月6日，占国内多晶硅有效产能九成以上的八家企业联合发布倡议，承诺销售价格（含招投标报价）不低于依据《光伏行业成本核算模型通则》核算的成本，并相互监督。我们认为，此前自律效果有限的症结是缺少可核查的成本口径及法律抓手；7月27日实施的《通则》提供统一算法，7月31日价格合规指导明确执法衔接，叠加能耗限额强制性国标2027年1月实施约束落后产能，行业供需关系有望逐步改善。海外方面，美国8月6日依据232条款对进口多晶硅及其衍生品设定最低进口价格并加征关税，12月4日生效；我们认为对中国直接出口影响有限，主要影响第三国产能对美出货经济性与美国装机成本。后续关注主链价格的修复节奏。

中金公司表示，我们认为电力设备行业2026年整体表现稳健向上，提示投资者重点关注结构性机遇。传统电网方面，“十五五”新型能源体系明确电网“适配高比例新能源”定位，叠加国网“十五五”投资规划出炉，电网投资长期可期；此外，全球AIDC基建步伐加快，相关电力设备需求旺盛，中国电力设备企业有望凭借交付周期短、性价比高、售后服务到位等优势获得订单。我们仍认为全球电力大周期开启端倪初现，新型电力系统发展是一个长期、持续的过程，景气度或可持续至2030年，而主要上市公司订单、收入、盈利仍然在扎实的上升通道，历经调整后当前估值已进入历史低估区间，板块具备长期投资价值。

新能源ETF易方达（516090.SH）跟踪中证新能源指数，追踪中证新能源指数，选取沪深市场中涉及可再生能源生产、新能源应用、新能源存储以及新能源交互设备等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映新能源产业相关上市公司证券的整体表现，前五大权重股包括宁德时代、阳光电源、特变电工、隆基绿能、华友钴业。