美国通胀仍处高位，贵金属板块持续下挫

8月13日，贵金属板块持续下挫，晓程科技、招金黄金跌超5%，湖南白银、盛达资源、赤峰黄金等跟跌。

消息面上，美国劳工部12日发布的数据显示，美国7月CPI同比上涨3.4%，较6月的3.5%小幅回落，核心CPI同比上涨2.5%，两项数据均符合市场预期。

分析人士指出，整体来看，当月数据并未释放通胀失控的警示信号，不过目前3.4%的同比涨幅仍明显高于美联储2%的长期目标，对于美联储接下来可能的利率路径，芝商所“美联储观察工具”最新数据显示，美联储在9月的议息会议上维持利率不变的概率升至59.9%，加息25个基点的概率降为40.1%。

美国《华盛顿邮报》12日报道称，美以2月末对伊朗的军事行动扰乱了全球石油市场，也导致美国通胀持续高企。尽管当前美国能源价格较今年峰值有所下降，但仍高于去年同期水平。持续高于美联储目标的通胀水平正使美国今年中期选举的局势变得更为复杂。

美国全国广播公司12日则报道称，能源价格是今年美国通胀难降的主要原因，而目前战事没有结束的迹象。美国7月CPI数据显示当前美国通胀水平仍然保持在高位，持续高于美国人的工资增长速度，对于中低收入美国人而言仍需“过紧日子”。

8月13日，华泰证券最新研报指出，虽然7月通胀数据符合预期，但考虑到服务通胀有所回升、海峡仍未解封以及8月数据仍有不确定性，联储加息压力难言真正缓解。7月核心商品、住房等分项温和，但核心服务ex住房（超级核心通胀）自6月的-0.09%加速至0.35%，显示服务通胀仍有一定风险。此外，霍尔木兹海峡仍然处于基本封锁状态，油价维持高位仍可能对通胀预期带来扰动。7月就业放缓与通胀温和的数据组合虽让联储9月加息预期未进一步升温，但本质上将悬念延至8月数据；目前看，8月非农或在7月爆冷后有所修复，7月超级服务通胀加速也给8月通胀留下隐忧。同时，联储关注核心PCE同比6月仍高达3.3%，已连续5年位于2%目标以上，作为新任主席以及就任伊始以“鹰派”示人的沃什而言，联储公信力压力仍然较大。若9月联储选择不加息且沃什在8月底的Jackson Hole会议上仍未给出清晰、令市场信服的政策框架，则联储公信力指标会进一步回落，美元美债都可能会继续承压。

中金公司最新研报认为，美国通胀或已进入新的阶段，其驱动力正由关税、油价等供给冲击，逐步转向AI投资带来的需求扩张，通胀持续的时间可能相应延长。对美联储而言，这份数据缓解了短期加息的压力，但相较于供给推动型通胀，需求拉动型通胀更需要决策者加以关注。