创新药风起、优选20cm高弹性标的，科创医药ETF华夏涨近3%

受政策端利好和中报龙头业绩密集兑现等多重催化，8月13日，科创医药板块集体迎来反弹，其中创新药龙头弹性突出，CXO产业链震荡企稳，资金加速布局板块底部估值修复行情。截至11:03，科创医药ETF华夏（588130）上涨2.73%，其持仓股成都先导上涨8.02%，热景生物上涨6.83%，君实生物-U上涨6.52%，皓元医药上涨6.40%。

一、消息面

(1) 业绩端：头部药企中报业绩超预期兑现

百济神州2026年上半年归母净利润同比大增超600%，核心产品百悦泽单季销售突破12亿美元并上调全年指引；泽璟制药交出上市首份盈利半年报，现金流转正，创新药板块进入业绩驱动阶段。

(2) CXO景气度显著回升，头部企业集体上调全年指引

药明康德2026年上半年收入同比增长38.9%，持续经营业务在手订单同比增长25.2%，公司大幅上调全年收入指引至585–605亿元；泰诺麦博核心产品纳入医保后放量，2026年营收预计同比增超570%，创新药产业链整体进入高增长兑现期。

(3) 创新药出海BD交易持续高景气，全球并购窗口开启

2026年上半年中国创新药License-out出海总金额约997亿美元，约为2024年全年的2倍；截至7月10日，全球TOP15跨国药企今年外部资本开支已达2003亿美元，接近2025全年总额的73.5%，全球医药产业并购高景气格局基本确立。

(4) 第12批集采开标释放积极信号，「稳临床、反内卷」定调缓和板块压制

本轮集采10款原研药首次拟中选创纪录，规则层面定调「稳临床、反内卷」，二次分量机制打破唯低价中标逻辑，对科创创新药和高端器械的政策压制预期显著缓和，板块估值修复空间打开。

(5) 生物医药机构调研热度居首

8月1日至11日，生物医药行业获机构调研家数位居全部申万一级行业第一，百济神州、泽璟制药等11家公司受青睐。

二、核心个股拆解

1.联影医疗

国产高端影像+放疗体系龙头，CT三连冠、MR/PET-CT/PET-MR/RT均居国内新增市占第一，壁垒在影像链部件—整机—软件协同，2025末授权知识产权超6100项（发明超3990）。今日跌 1.91%，报 110.40 元。

2.百济神州

全球商业化最验证创新药企，泽布替尼2025全球售280.7亿、Q4美国BTK份额43.3%登顶，血液瘤梯队+实体瘤兑现，全球注册能力已证。今日跌 0.63%，报 297.43 元。

3.艾力斯

肺癌EGFR靶向龙头，伏美替尼国内EGFR突变NSCLC市占约40%，向脑转移/20ins/PACC扩展，2025H1发明86项。今日涨 3.24%，报 120.78 元。

4.百利天恒

全球首个EGFR×HER3双抗ADC（BL-B01D1）获BMS8亿美元首付款验证，中美三期推进，瞄肺癌/乳腺等大癌种百亿美元潜力。今日涨 2.16%，报 313.71 元。

5.荣昌生物

泰它西普（SLE生物制剂市占>30%）+维迪西妥（尿路上皮HER2ADC市占>50%）双驱动，PD-1/VEGF双抗RC148进三期，ADC+T细胞差异化平台。今日涨 0.52%，报 133.68 元。

6.泽璟制药

多纳非尼/吉卡昔替尼/凝血酶已上市，DLL3三抗（全球顺位前二）授权艾伯维，PD-1/TIGIT肝癌数据超预期，小分子+蛋白+抗体多平台。今日涨 1.04%，报 122.97 元。

7.君实生物

特瑞普利单抗中美获批证全球注册力，2025PD-1售约20亿（市占~10%），短板在需第二个新机制大单品接续。今日涨 4.97%，报 41.19 元。

8.奕瑞科技

数字化X线探测器全球销量市占2024达19.83%（2021为16.46%），覆盖非晶硅/IGZO/CMOS，医工两用，动态/口内/工业/海外续增。今日涨 3.97%，报 100.22 元。

9.惠泰医疗

电生理+冠脉/外周介入耗材组合强，2025冠脉通路13.43亿、电生理5.71亿，房颤/PFA渗透+迈瑞渠道协同。今日涨 3.18%，报 215.13 元。

10. 皓元医药

公司主营分子砥块、工具化合物、原料药与CDMO，属于药物研发产业链的创新赋能型企业，核心能力是前端化合物种类、交付速度与后端工艺开发、GMP生产的衔接，同时受益于ADC载荷及高活原料药需求。今日涨 6.16%，报 100.32 元。

三、机构观点

【华泰证券：创新药逻辑由估值驱动转向业绩与全球化兑现】

华泰证券认为，创新药及产业链仍是医药板块产业趋势最明确、具备成长空间的子行业，8月中报密集披露期企业经营兑现与BD进展成关注焦点，中长期配置价值凸显。

【国金证券：创新药扭亏节点已至，全年催化密集】

国金证券认为，创新药企业扭亏节点到来，全年临床数据催化密集，叠加已BD出海管线海外临床进展顺利，看好板块投资机会。

【中信证券：非科技方向再平衡，增配创新药龙头】

中信证券认为，8月配置应由交易超跌反弹转向均衡化，向基本面稳健、估值和筹码位置较低的非科技景气方向再平衡，重点增配创新药核心龙头。

【方正证券：负面压制缓解的医药核心龙头具备配置机会】

方正证券认为，景气度较好、拥挤度不高并且负面压制缓解的医药核心龙头具备配置机会，建议关注创新药及产业链的结构性行情。

四、ETF介绍

科创医药ETF华夏（588130）提供了低门槛一键布局科创医药板块的便捷工具，跟踪上证科创板生物医药指数，科创板涨跌幅限制20%提供高弹性。该指数高度集中于三大核心赛道：化学制药、医疗器械、生物制品，合计权重超91%，有助于普通投资者把握创新药械板块长期发展机遇。（场外联接A：027142；联接C：027143）。