利润飙涨，难掩折旧吞噬，中芯国际Q2喜与忧

日前，晶圆代工龙头中芯国际（688981.SH）公布了2026年第二季度业绩。

报告期内，中芯国际不仅销售收入首次突破30亿美元，而且经营费用进一步降低，期内实现经营利润5.34亿美元，同比增长254.5%。

在AI需求外溢驱动下，报告期内中芯国际的产能利用率进一步提升，达到93.7%，较第一季度的93.1%提升了0.6个百分点。

天使投资人、资深人工智能专家郭涛接受财闻采访时表示，中芯国际第二季度收入与毛利率大幅改善，核心原因来自订单回流、产品涨价以及高附加值工艺占比提升，海外大厂将产能倾斜AI先进制程，成熟制程订单持续向国内转移，叠加产线利用率抬升，推动公司当期业绩的增长。

单季营收首破30亿美元

具体来看，今年第二季度，中芯国际实现销售收入30.06亿美元，环比增长20%，同比增长36.1%，单季销售收入首次突破30亿美元大关；归属于本公司拥有人的利润4.79亿美元，环比增长142.7%，同比增长261.7%。

毛利率方面，报告期内，中芯国际毛利率达25.3%，环比提升5.2个百分点，超出此前20%至22%的指引上限。

对于第三季度业绩，中芯国际给出的指引为收入环比增长2%至4%，毛利率26%至28%。

中芯国际业绩的超预期增长，核心驱动力来自“量价齐升”。公司联合CEO赵海军在8月14日的业绩说明会上披露，二季度晶圆销量环比增长14.4%，平均销售单价环比提升5.7%。出货量的增长主要源于人工智能对配套芯片需求的激增以及客户的提拉出货。

从应用结构看，工业与汽车类芯片收入占比从去年同期的10.6%大幅提升至16.5%；12英寸晶圆收入占比已提升至78.2%，较去年同期增加2.1个百分点，推动产品组合向高毛利方向持续倾斜。

群益证券（香港）在相关研报中表示，得益于晶圆ASP提升以及产能利用率高位，中芯国际2026年第二季度业绩整体好于预期，维持“买进”评级。瑞银在此前发布的研报中，将中芯国际港股评级由“中性”上调至“买入”，认为市场低估了中芯国际在中国人工智能半导体本地化趋势中的受益程度。

产能扩张背后折旧压力不容忽视

受益于AI产业高速发展，带动电源管理芯片需求旺盛、产能紧俏，叠加行业国产化替代提速等多重利好，晶圆代工赛道正转向卖方市场，包括中芯国际在内的企业产能都处于高位运行状态。

为了满足市场需求，中芯国际一方面提升现有产能利用率，另一方面则加大资本开支推动产能扩张。

上述财报显示，第二季度，中芯国际的月产能由2026年第一季度的107.83万片增至109.65万片（折合8英寸标准）。产能利用率从一季度的93.1%进一步提升至93.7%，继续逼近满产水平。同期，资本开支从一季度的15.63亿美元增至18.36亿美元，环比增长约17.5%。

与扩张随之而来的是快速增长的折旧及摊销费用。财报显示，今年第二季度，中芯国际的折旧及摊销达12.12亿美元，环比增加11.4%，同比增长37.9%。期内制造成本环比一季度大增17.6%，达到13.20亿美元。

中芯国际副总裁、财务负责人吴俊峰在第二季度业绩说明会上透露，上半年折旧约23亿美元，全年预计同比上升约30%、总额接近50亿美元，2027年还会继续增长。

中芯国际方面告诉财闻，面对折旧费用大幅上涨对盈利能力带来的影响，中芯国际通过提升产能利用率、产品调价以及内部降本增效等措施来对冲，稳定毛利率水平。

谈及中芯国际扩产带来的新增产能能否被有效消化的问题时，郭涛对财闻分析指出，中芯国际的扩产不完全追随短期行业周期波动，同时兼顾供应链自主可控的诉求。但同时也应注意后续下游消费电子复苏如果不及预期，部分产线会面临利用率下行风险。把控扩产与客户验证的匹配节奏，能规避同质化低端产能的盲目扩张。

中芯国际方面对财闻表示，中芯国际产能扩张是为中长期需求布局的，保持匀速扩张节奏对冲周期波动，不会某一年大幅激进扩产，也不会行业下行时停滞扩产，其对行业长期走势、自身发展保持乐观。